>> 南華期貨-油脂：情緒走好-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 920KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚,周昱宇 |
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【盤面回顧】本日油脂出現(xiàn)了較為明顯的反彈，傳言部分企業(yè)在下跌至性價比有利位置后刺激出投機性買入；此外，不斷下跌的情況下，市場出現(xiàn)前期買船的洗船消息，供給邊際的減少對盤面形成一定的提振。
【供需分析】棕櫚油：近端的棕櫚油考慮當(dāng)前依舊處在產(chǎn)地的季節(jié)性增產(chǎn)期，產(chǎn)地的出口態(tài)度繼續(xù)表現(xiàn)積極，表現(xiàn)出跟隨國內(nèi)盤面的報價，因此盤面時?？梢猿霈F(xiàn)進口利潤而在近月表現(xiàn)出較大的價格壓力；在進口買船持續(xù)到港的情況下，盡管近期周度表消持續(xù)在10萬噸以上，但國內(nèi)庫存依舊在季節(jié)性高點位置。因此在整體供給表現(xiàn)充盈的情況下雖然性價比帶來了油脂良好的消費，且秋冬季是國內(nèi)植物油的傳統(tǒng)消費旺季，但缺乏單邊向上驅(qū)動。豆油：近端的供給考慮由于大豆到港供給的有限而會有跟隨減少的情況，且由于蛋白的下游提貨及消費相對消極，油廠壓榨節(jié)奏考慮同樣因此會偏慢，限制豆油的供給水平及庫存；但在消費端，由于菜油及棕櫚油均有較高的供給，需要在消費端表現(xiàn)出競爭的狀態(tài)，因此菜棕油的下跌會拖累豆油的消費能力和價格水平。菜油：由于國際菜油在性價比支持及品種特性下冬季更好的進入生物柴油消費支撐其價格及我國的進口成本，因此考慮后續(xù)菜油繼續(xù)大幅下跌的驅(qū)動不強，價格下方存在消費支撐。但對于國內(nèi)，隨著黑海菜籽葵籽的收割及前期買船的到港，在充足供給的壓制下，菜油上方價格壓力明顯；消費端雖然秋冬同樣是菜油的季節(jié)性消費旺季，但同樣存在品種性價比產(chǎn)生的替代消費問題。
【后市展望】整體來看，三油在整體庫存高位的壓制下缺乏上漲的驅(qū)動價差方面由于需要互相需要競價來獲得替代消費的市場份額品種間價差機會同樣有限；下方因為當(dāng)前已經(jīng)處在相對低位空間有限，此外存在消費和性價比帶來的支撐，考慮繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)波動，無明顯行情。
【策略觀點】繼續(xù)觀望。
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