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宏觀精要
　　國內(nèi)宏觀：9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。1）9月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額39826億元，同比增長5.5%(預(yù)期4.9%)。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額35443億元，增長5.9%。整體來看，低基數(shù)效應(yīng)對(duì)9月社零提供一定支撐，必選消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，暑運(yùn)結(jié)束后可選消費(fèi)未明顯回落，中小企業(yè)、中低收入群體對(duì)必需和可選消費(fèi)需求釋放，預(yù)計(jì)隨著10月“雙節(jié)”以及中下企業(yè)經(jīng)營以及中低收入群體就業(yè)、收入的持續(xù)修復(fù)，將推升可選消費(fèi)，而地產(chǎn)終端相關(guān)消費(fèi)提振仍需觀望。2）1—9月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）375035億元，同比增長3.1%。整體來看，制造業(yè)投資有所改善，地產(chǎn)拖累依舊明顯。分大類來看，9月房地產(chǎn)延續(xù)走弱，但制造業(yè)投資延續(xù)回升，且受益于專項(xiàng)債集中發(fā)行，基建投資也有所發(fā)力。分企業(yè)類型來看，在利潤有所修復(fù)的背景下，民企擴(kuò)張意愿有所提升，表現(xiàn)較為亮眼，但絕對(duì)水平依舊偏弱，民企利潤和信心修復(fù)仍需政策進(jìn)一步呵護(hù)。地產(chǎn)投資跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，新開工、施工低位企穩(wěn)，竣工維持高景氣度，反映相關(guān)資金以及?？⒐さ日叱掷m(xù)發(fā)力于竣工端，且結(jié)構(gòu)上擠壓前端開、施工的資金。總體而言，目前專項(xiàng)債已形成高規(guī)模，疊加地產(chǎn)端有進(jìn)一步放松空間，或有望帶動(dòng)四季度固定資產(chǎn)投資回升，但回升幅度不宜過于高估