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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.08億元，同比增長(zhǎng)26.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.87億元，同比增長(zhǎng)28.35%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)11.02億元，同比增長(zhǎng)29.15%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，國(guó)內(nèi)外收入均保持良好增速：公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.08億元，同比增長(zhǎng)26.62%；利潤(rùn)總額13.66億元，同比增長(zhǎng)28.85%；歸母凈利潤(rùn)11.87億元，同比增長(zhǎng)28.35%。其中，前三季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)24.15%；海外市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)31.66%。前三季度公司試劑收入同比增長(zhǎng)28.48%，儀器類產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)21.88%。前三季度期間費(fèi)用率同比上升2.51pp至28.12%,其中，銷售費(fèi)用率上升2.14pp至16.64%；管理費(fèi)用率下降1.43pp至3.05%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升2.19pp至-0.90%。
　　X系列性能優(yōu)越，試劑項(xiàng)目進(jìn)一步豐富：公司新一代X系列的全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光儀器性能優(yōu)異，涵蓋低、中、高速不同機(jī)型，滿足市場(chǎng)多樣化需求，其中，MAGLUMIX8高速機(jī)頗受高端市場(chǎng)青睞，助力公司實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)客戶結(jié)構(gòu)升級(jí)。2023年前三季度，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)X8實(shí)現(xiàn)銷售/裝機(jī)646臺(tái)。公司近兩年研發(fā)投入保持高速增長(zhǎng)，23年前三季度研發(fā)投入2.71億元，同比增長(zhǎng)21.40%。截至三季度末，公司已先后取得163項(xiàng)化學(xué)發(fā)光試劑注冊(cè)證，61項(xiàng)生化試劑注冊(cè)證；獲得三項(xiàng)發(fā)明專利證書。
　　海外市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，積極開展產(chǎn)學(xué)研醫(yī)合作：公司現(xiàn)已建成覆蓋海外關(guān)鍵市場(chǎng)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，海外市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)，前三季度海外市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)31.66%。響應(yīng)《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，公司積極開展產(chǎn)學(xué)研醫(yī)合作。7月19日，深圳三院與新產(chǎn)業(yè)“產(chǎn)學(xué)研醫(yī)用”戰(zhàn)略合作正式簽約?；谏钲谌旱膶＜覉F(tuán)隊(duì)、前沿學(xué)術(shù)研究和醫(yī)療資源等優(yōu)勢(shì)和公司的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，雙方將正式就體外診斷醫(yī)療器械的研發(fā)及場(chǎng)景應(yīng)用等方面進(jìn)行全方位合作。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：隨著公司全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的不斷完善，海內(nèi)外客戶的不斷拓展，以及拓展對(duì)生化診斷、分子診斷細(xì)分領(lǐng)域的布局，我們預(yù)計(jì)公司將持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。我們維持公司2023-2025年EPS預(yù)測(cè)為2.09/2.68/3.41元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E為29/22/18倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：主營(yíng)業(yè)務(wù)單一風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品研發(fā)上市進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、匯兌風(fēng)險(xiǎn)、集采降價(jià)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。