>> 國海證券-濤濤車業(yè)(301345)2023年三季報點評：受益新品類擴(kuò)張，2023Q3營收同環(huán)比改善-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 789KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
楊仁文 |
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事件:
濤濤車業(yè)2023年10月27日發(fā)布公告：公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.62億元，同比增長30.42%，前三季度同比增長11.81%；歸母凈利潤0.70億元，同比增速78.96%，前三季度同比增長49.96%。
投資要點:
公司主營業(yè)務(wù)簡介：濤濤車業(yè)專注于“新能源智能出行”的國家級專精特新小巨人企業(yè)，聚焦于智能電動低速車和特種車領(lǐng)域，智能電動低速車包括電動滑板車、電動平衡車、電動自行車、電動高爾夫球車等新能源智能系列產(chǎn)品；特種車包括全地形車和越野摩托車等燃油類產(chǎn)品。公司產(chǎn)品主要用于休閑運動、智能出行、特種作業(yè)等方面，適合各年齡段和多場景使用，滿足單人、雙人、多人及整個家庭等需求，應(yīng)用范圍廣泛，持續(xù)致力于為全球消費者提供“無限戶外駕乘體驗”。
公司具備五大核心競爭力1、全渠道營銷優(yōu)勢，公司通過大型連鎖商超（WALMART、TARGET、ACADEMY、BestBuy）、線上渠道（亞馬遜、沃爾瑪、EBAY等電商平臺以及自有銷售渠道）、批發(fā)商、零售商、經(jīng)銷商等構(gòu)筑全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)。2、自有品牌優(yōu)勢，公司擁有三大主力品牌，截至到2023年1-6月公司自有品牌的銷售占比近60%，自有品牌的大力建設(shè)和發(fā)展，使公司突破了“ODM與OEM”模式下訂單由第三方控制的局限性。3、深耕北美多年的本土化運營優(yōu)勢，公司已在美國、加拿大組建了國際化、專業(yè)化的超百人運營團(tuán)隊，擁有豐富的本土化運營能力和實踐經(jīng)驗。4、跨國協(xié)同的研發(fā)體系優(yōu)勢，公司分別在美國和中國成立研發(fā)中心，協(xié)同研發(fā)提升創(chuàng)新能力。5、成本控制優(yōu)勢，公司核心部件自制率高達(dá)70%，有利于控制整車產(chǎn)品的質(zhì)量，又可以降低生產(chǎn)成本。
新品類有效擴(kuò)張，電動自行車+電動高爾夫球車成增量公司推出的新品類，2023年上半年，電動自行車產(chǎn)品實現(xiàn)了5,992.52萬元，占營業(yè)收入比例為7.64%；電動高爾夫球車實現(xiàn)銷售收入2,849.24萬元，占營業(yè)收入比例為3.63%。500ATV和UTV完成研發(fā)并將陸續(xù)進(jìn)入小批量試產(chǎn)，其余更大排量的全地形車項目亦在按計劃有序推進(jìn)。我們預(yù)計，未來這些新品類得到市場推廣后，有望成為公司新的營收增長點。
盈利預(yù)測和投資評級
公司2023前三季業(yè)績表現(xiàn)較好，我們預(yù)計2023-2025年公司總營收分別是20.30/24.40/28.25億元，歸母凈利潤分別是2.94/3.53/4.08億元，對應(yīng)攤薄EPS為2.69/3.23/3.73元，對應(yīng)PE分別為18.59/15.45/13.39 X。公司的新品類擴(kuò)張，疊加渠道優(yōu)勢，看好公司長期發(fā)展，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
海外市場波動風(fēng)險；公司經(jīng)營管理風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；市場波動，估值中樞下降風(fēng)險；小市值公司二級市場股價大幅波動及流動性風(fēng)險。
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