久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司10月26日發(fā)布2023年三季報(bào)，1~3Q23實(shí)現(xiàn)營收8.45億元，YoY -17.2%；歸母凈利潤0.89億元，去年同期為-0.27億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；扣非凈利潤-0.61億元，去年同期為-0.46億元。業(yè)績表現(xiàn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　3Q23毛利率同比提升9.3ppt。1）單季度看：公司3Q23實(shí)現(xiàn)營收2.51億元，YoY -30.5%；歸母凈利潤-0.46億元，去年同期為-0.38億元；扣非凈利潤-0.45億元，去年同期為-0.45億元。2）盈利能力：3Q23毛利率同比提升9.3ppt至32.8%；凈利率同比下滑7.9ppt至-18.7%。1~3Q23毛利率同比下滑3.0ppt至31.7%；凈利率同比提升12.9ppt至10.1%。
　　經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流有所改善。1~3Q23期間費(fèi)用率同比增加1.5ppt至39.2%：1）銷售費(fèi)用率同比增加0.9ppt至3.9%；2）管理費(fèi)用率同比減少2.1ppt至18.5%；3）財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.5%，去年同期為1.2%；4）研發(fā)費(fèi)用率同比增加2.3ppt至15.4%。截至3Q23末，公司：1）應(yīng)收賬款及票據(jù)14.87億元，較2Q23末增加0.5%；2）預(yù)付款項(xiàng)1.14億元，較2Q23末增加59.4%；3）存貨11.41億元，較2Q23末增加6.1%；4）合同負(fù)債1.22億元，較2Q23末增加17.1%。1~3Q23經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-1.81億元，去年同期為-1.95億元。
　　雷達(dá)系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商；星上實(shí)時(shí)處理行業(yè)領(lǐng)先。分產(chǎn)品看，1H23：1）雷達(dá)系統(tǒng)：實(shí)現(xiàn)營收2.5億元，YoY +11.9%，占總營收41%，毛利率同比下滑14.83ppt至26.8%。公司不斷突破設(shè)計(jì)限制，進(jìn)行工藝革新，推動(dòng)有源及無源微波器件朝著高集成度、小尺寸方向發(fā)展，為后續(xù)爭取批量訂單奠定有利基礎(chǔ)。2）衛(wèi)星應(yīng)用：實(shí)現(xiàn)營收1.1億元，占總營收19%，毛利率同比提升2.12ppt至36.4%。公司不斷拓展機(jī)載、地面遙感應(yīng)用，完成“星、機(jī)、地”產(chǎn)品布局。面向系統(tǒng)級(jí)應(yīng)用推出一體化遙感衛(wèi)星地面機(jī)動(dòng)接收站。3）智能控制：實(shí)現(xiàn)營收1.3億元，占總營收21%，毛利率同比下滑8.24ppt至41.8%。4）安全存儲(chǔ)：實(shí)現(xiàn)營收0.8億元，YoY +14.7%，占總營收14%，毛利率同比下滑18.38ppt至22.9%。5）智能網(wǎng)聯(lián)：實(shí)現(xiàn)營收0.2億元，占總營收4%，毛利率同比提升2.55ppt至26.7%。
　　投資建議：公司是一家致力于傳感、導(dǎo)航與數(shù)字系統(tǒng)的高科技公司，已形成雷達(dá)系統(tǒng)、智能控制、衛(wèi)星應(yīng)用、安全們存儲(chǔ)、智能網(wǎng)聯(lián)五大業(yè)務(wù)群，“十四五”期間將受益于特種和民用市場(chǎng)持續(xù)景氣。我們預(yù)計(jì)公司2023~2025年歸母凈利潤分別為1.53億元、2.07億元、2.74億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023~2025年P(guān)E分別為50x/37x/28x。我們考慮到下游需求節(jié)奏和公司衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈布局，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)、訂單低于預(yù)期等。