>> 信達期貨-煤焦早報-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.前中央財政將在2023年四季度增發(fā)2023年國債10000億，作為特比國債管理，全部向地方政府轉(zhuǎn)移支付用于防災相關(guān)建設。
2.中美經(jīng)濟工作組以視頻方式舉行第一次會議，應美國國務卿布林肯邀請，外交部長王毅將于10越26日至28日訪問美國。
焦煤：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨反彈。沙河驛蒙古主焦煤報2140元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2480(+0)，現(xiàn)貨暫穩(wěn)。活躍合約報1821元/噸(+35)?；?339元/噸(-35)，1-5月差102元/噸(+20.5)。
供給恢復，需求回落。110家洗煤廠開工率報74.70%(+1.69)，230家獨立焦企生產(chǎn)率報75.16%(-0.66)。
上游累，下游去庫。礦山庫存報205.46萬噸(+6.44)，洗煤廠精煤庫存116.89萬噸(+11.95）。247家鋼廠庫存737.81萬噸（-0.76)，230家焦企庫存795.17萬噸(-13.19)。港口庫存204.87萬噸(+12.78)。
焦炭：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨反彈。天津港準一級焦報2340元/噸(+0)，活躍合約報2462.5元/噸(+43.5)?；?6.98元/噸(-43.5)，1-5月差79.5元/噸(-0.5)。
供給收緊，需求持平。230家獨立焦企生產(chǎn)率報75.82%（-0.93），247家鋼廠產(chǎn)能利用率報90.73%(+0.11)，鐵水日均產(chǎn)量242.73萬噸（+0.29）。
上下游均去庫。230家焦企庫存41.44萬噸（-0.09），247家鋼廠庫存559.51萬噸（-1.48），港口庫存188.45萬噸（-6.1）。
策略建議：
宏觀層面，國外巴以沖突升級，原油上漲。中美高層近期交流頻繁，11月在美國舉辦APEC會議，雙方可能進一步深入溝通。中美的交流一方面有望給近期緊張的地緣環(huán)境降溫，另一方面則可能刺激出口。國內(nèi)方面，中央財政增發(fā)特別國債，且全部轉(zhuǎn)移給地方政府，有利于增加固定資產(chǎn)投資，減輕地方政府化債壓力。11月初，澳大利亞總理訪華，屆時鐵礦特別是焦煤的進口增加預期將上升。
產(chǎn)業(yè)層面，鐵水產(chǎn)量在連續(xù)三周回落后上周環(huán)比持平，負反饋未能進一步演化。焦爐產(chǎn)能利用率加速下滑，焦炭供給收緊。焦煤方面，蒙煤通關(guān)有所回升，四季度屬進口下滑時間段，蒙煤進口難以大幅回升。但俄羅斯、美國及加拿大九月進口增加，或可抵消蒙煤的增量。國內(nèi)洗煤廠開工維持正常水平，焦煤供給逐步恢復至偏寬松水平。
近期宏觀利好頻發(fā)，加上股票市場情緒回暖，對期貨市場也有溢出效應。從目前可得信息來看，增發(fā)國債主要是用于地方政府防災救災基建投資，至于是用于償還前期債務還是形成新的項目有待跟蹤確認。當下市場情緒較為樂觀，近期可能市場情緒仍有一定發(fā)酵空間，但基本面仍未看到好轉(zhuǎn)跡象。另外，澳大利亞總理訪華也可能會對焦煤產(chǎn)生利空。因此，操作上不建議做多，觀望為主。焦炭供需格局仍由于焦煤，且此優(yōu)勢在四季度將進一步擴大，故多01煉焦利潤頭寸仍可持有。
風險提示：煤礦安全事故（上行風險）、巴以沖突擴大（下行風險）
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