久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　【1】本周電商平臺(tái)陸續(xù)進(jìn)入雙11大促預(yù)售期，順應(yīng)消費(fèi)者需求變化，電商平臺(tái)優(yōu)惠規(guī)則簡(jiǎn)化，同時(shí)更加注重價(jià)格優(yōu)勢(shì)，多家電商上限“買貴賠付”服務(wù)。即便電商銷售整體增速趨緩，部分細(xì)分品類和產(chǎn)品仍具有較高增速的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。【2】板塊多家公司公布第三季度業(yè)績(jī)，整體仍然呈現(xiàn)向好恢復(fù)的態(tài)勢(shì)，部分細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍然亮眼。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　本周（10.20-10.27）中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)漲跌幅、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲跌幅分別為2.09%、2.08%，相對(duì)上證綜指，分別跑輸0.92pct、跑贏0.91pct，相對(duì)滬深300分別跑贏0.61pct、跑贏0.6 pct，在中信一級(jí)行業(yè)中排名第15、16。
　　板塊表現(xiàn)：
　　社服：酒店板塊漲跌幅第一（9.04%），景區(qū)>餐飲>免稅>出境游，漲跌幅分別為4.43%、1.68%、1.33%、0.82%。
　　商貿(mào)零售：專營(yíng)連鎖板塊漲跌幅第一（+2.71%），一般零售>電商及服務(wù)>貿(mào)易>專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，漲跌幅分別為+2.46%、+2.30%、+2.16%、-0.47%。
　　板塊跟蹤：
　　免稅:中國(guó)中免：第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.79億元，同比+27.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.40億元，同比+94.22%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)13.37億元，同比+103.9%。
　　珠寶：老鳳祥：第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入217.22億元，同比+9.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.92億元，同比+48.52%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)6.87億元，同比+43.29%。
　　美護(hù)：珀萊雅：第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.22億元，同比+21.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.46億元，同比+24.24%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.47億元，同比+25.95%。
　　零售貿(mào)易：1.重慶百貨：第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.23億元，同比+0.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.22億元，同比-9.78%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.10億元，同比+7.10%。2.蘇美達(dá)：第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315.57億元，同比-17.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.83億元，同比+14.80%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.73億元，同比+2.96%。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、離島免稅客單價(jià)、滲透率、品牌數(shù)量提升可能的不及預(yù)期。
　　2、酒店行業(yè)在過去幾年中明確供給出清，但物業(yè)和加盟商的爭(zhēng)取依舊激烈，頭部企業(yè)如果簽約和儲(chǔ)備門店數(shù)量增速不足以支撐后續(xù)展店，也會(huì)在成長(zhǎng)屬性上受到極大壓制。
　　3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇：零售企業(yè)一方面面臨同業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)，另一方面面臨互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競(jìng)爭(zhēng)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭憑借其資金和體量?jī)?yōu)勢(shì)，在某一細(xì)分賽道的加碼布局會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。
　　4、渠道擴(kuò)張不及預(yù)期；企業(yè)渠道擴(kuò)張中面臨諸多不確定因素，有可能導(dǎo)致擴(kuò)張進(jìn)不及預(yù)期。
　　5、居民邊際消費(fèi)傾向下降：在外部沖擊下，居民消費(fèi)支出可能更加保守，導(dǎo)致邊際消費(fèi)傾向下滑。