>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：云南供應(yīng)擾動(dòng)再起，鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)端仍存擔(dān)憂，重點(diǎn)關(guān)注云南地區(qū)實(shí)際減產(chǎn)時(shí)間及影響量，成本抬升疊加庫存延續(xù)低位對(duì)鋁價(jià)仍存一定支撐，建議逢低買入套保思路對(duì)待。
氧化鋁：短期內(nèi)國內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)緊平衡格局延續(xù)。雖然廣西、山東等地區(qū)部分企業(yè)的生產(chǎn)逐步恢復(fù)，但考慮到受礦石、采暖季等因素影響，氧化鋁供應(yīng)階段性擾動(dòng)頻繁復(fù)，預(yù)計(jì)供應(yīng)總量比較難快速大增。下游電解鋁企業(yè)整體以剛需采購為主，受西南地區(qū)減產(chǎn)預(yù)期影響，需求量或下降，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水13.76美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19150元/噸，較前一交易日上漲240元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至-60元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得19010元/噸，較前一交易日上漲210元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降70元/噸至-200元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19160元/噸，較前一交易日上漲240元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降45元/噸至-50元/噸。
鋁期貨方面：10月30日滬鋁主力合約開于18925元/噸，收于19195元/噸，較前一交易日漲325元/噸，全天交易日成交259720手，較前一交易日增加67038手，全天交易日持倉206856手，較前一交易日增加25789手。日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到19230元/噸，最低價(jià)達(dá)到18910元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19270元/噸，收于19225元/噸，較昨日午后漲30元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近日云南地區(qū)減產(chǎn)問題再度發(fā)酵。據(jù)了解，考慮到枯水期跨度時(shí)間長及來年的工業(yè)用電需求量的情況，云南電解鋁企業(yè)相繼開始停槽減產(chǎn)，首輪電解鋁行業(yè)壓降負(fù)荷180萬千瓦，云南省內(nèi)四家電解鋁企業(yè)減產(chǎn)幅度不等（9%-40%），折算電解鋁產(chǎn)能115萬噸左右，預(yù)計(jì)將于11月5日?qǐng)?zhí)行到位。從云南生產(chǎn)情況來看，1-9月份云南電解鋁產(chǎn)量達(dá)309萬噸，同比下降3.1%，截止9月底，云南省內(nèi)電解鋁運(yùn)行總產(chǎn)能約565萬噸，日均產(chǎn)量約1.5萬噸。若減產(chǎn)快速到位，云南省日均產(chǎn)量或下滑至1.2萬噸。消費(fèi)方面，初級(jí)端消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，關(guān)注政策對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激。庫存方面，截止10月30日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存65.3萬噸，較上周同期增加2.3萬噸。截止10月30日，LME鋁庫存較前一交易日減少2000噸至476725噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3009元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：10月30日氧化鋁主力合約開于3070元/噸，收于3074元/噸，較前一交易日跌1元/噸，全天交易日成交50236手，較前一交易日減少2833手，全天交易日持倉25592手，較前一交易日減少4815手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3088元/噸，最低價(jià)達(dá)到3050元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3082元/噸，收于3058元/噸，較昨日午后收盤跌16元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近日氧化鋁供應(yīng)頻受干擾。截止10月27日當(dāng)周，根據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，氧化鋁建成產(chǎn)能10342萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能8480萬噸，開工率82%?？紤]到受礦石、采暖季等因素影響，氧化鋁復(fù)產(chǎn)和新投進(jìn)程或不及預(yù)期，預(yù)計(jì)供應(yīng)總量比較難快速大增。需求方面，受部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)、檢修等因素影響，西南地區(qū)及北方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨偏緊張，下游剛需采購為主，考慮到11月云南地區(qū)電解鋁企業(yè)將減產(chǎn)，預(yù)計(jì)對(duì)氧化鋁的需求或?qū)⑾陆怠?br> ■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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