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本周要點(diǎn)總結(jié)
　　本周LPG期貨窄幅震蕩，11月FEI至685美元/噸，基差走弱，倉單持續(xù)增加，內(nèi)外價(jià)差回落。具體表現(xiàn)為：
　　1、原油。巴以沖突正在擴(kuò)大化，以色列擴(kuò)大對加沙地面進(jìn)攻后觀察伊朗態(tài)度及是否有更多中東國家卷入戰(zhàn)爭。考慮到地緣政治多國博弈和戰(zhàn)爭的復(fù)雜性與多變性，油價(jià)短期面臨的不確定性增大，布油處于85-93區(qū)間震蕩。
　　2、外盤丙烷。CFR華東紙貨到岸貼水和11月中東離岸貼水分別至1和27美元/噸。中東出口回升在持續(xù)，9月中東出口量387萬噸，10月回升至400萬噸附近，沙特出口在8月見底后持續(xù)回升；伊朗9月出口91萬噸；9月美國出口至517萬噸，10月預(yù)期升至580萬噸。運(yùn)費(fèi)繼續(xù)回升，中東至遠(yuǎn)東和美灣至遠(yuǎn)東運(yùn)費(fèi)分別至129美元/噸和200美元/噸。至10月20日當(dāng)周，美國丙烷庫存周度+11萬桶，庫存繼續(xù)處于5年同期最高水平。
　　3、中國需求。至10月26日開工率至61.8%，開工率自8月10日以來的回落正在持續(xù)。
　　4、國內(nèi)現(xiàn)貨與倉單。民用氣現(xiàn)貨價(jià)格弱勢，華南寧波山東民用氣價(jià)格分別至51004850和5000元/噸，基差持續(xù)走弱，本周倉單增2039至3106手，倉單對內(nèi)盤的壓力使內(nèi)外價(jià)差持續(xù)走弱。山東醚后碳四價(jià)格跌至5200元/噸后，若期貨盤面短期拉漲，或刺激醚后碳四倉單?；畛掷m(xù)走弱后，后期倉單量或繼續(xù)走高。
　　下周關(guān)注：
　　11月沙特CP的公布。
　　觀點(diǎn)和策略：
　　單邊方面：主要利空來自PDH持續(xù)低利潤對開工率和需求的負(fù)反饋，目前來看這一影響因素在持續(xù)增強(qiáng)，尤其是低利潤的持續(xù)時(shí)間不斷拉長。短期外盤支撐來自船運(yùn)市場和運(yùn)費(fèi)的走高。同時(shí)，基差持續(xù)走弱，倉單增加，內(nèi)外價(jià)差下行，壓制內(nèi)盤價(jià)格上行空間。策略上，關(guān)注下周二沙特CP的公布，市場預(yù)期600美元/噸附近，若超預(yù)期，則PDH虧損將進(jìn)一步加劇，可能引發(fā)市場對需求的進(jìn)一步擔(dān)憂，帶來期貨市場較好做空點(diǎn)，PG2312上方阻力區(qū)5200-5250。
　　基差交易方面：寧波民用氣基差至-300元/噸附近，基差交易的吸引力增加。同時(shí)考慮到現(xiàn)貨市場的疲弱，部分現(xiàn)貨銷售可轉(zhuǎn)拋至期貨市場。