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要點(diǎn)
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月1日下午（北京時(shí)間11月2日凌晨），美聯(lián)儲(chǔ)公布11月議息會(huì)議決議，宣布保持當(dāng)前聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間5.25-5.5%不變，在美聯(lián)儲(chǔ)7月加息之后連續(xù)兩次暫緩加息，也是本輪加息周期第三次暫緩加息。本次暫緩加息操作符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　關(guān)注點(diǎn)
　　本次會(huì)議聲明對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)描述由“穩(wěn)步擴(kuò)張”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬?qiáng)勁增長(zhǎng)”，表明對(duì)美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)樂(lè)觀。對(duì)近幾月加息控制通脹效果轉(zhuǎn)樂(lè)觀。后續(xù)貨幣政策方面，本次公開(kāi)發(fā)言的表述，回到前期“繼續(xù)采取以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為依據(jù)的方式逐次做出決定”，與上次表述“為控制通脹至目標(biāo)水平，準(zhǔn)備將在適當(dāng)情況下繼續(xù)加息”相比，本次表述更偏中性。
　　本次議息會(huì)議后，市場(chǎng)預(yù)期2023年大概率停止加息，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間5.25-5.5%一定概率持續(xù)到24年5月，然后美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向，2024年6月開(kāi)始降息，市場(chǎng)預(yù)期降息開(kāi)啟時(shí)間相較上次提前。同時(shí)注意到，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議仍有一定概率繼續(xù)加息25BP。2024年5月降息概率與保持不變概率相差不大，表明市場(chǎng)預(yù)期存在較大分歧。2023年11月即本次議息會(huì)議后，相較于上次9月議息會(huì)議后市場(chǎng)預(yù)期數(shù)據(jù)，可以看到市場(chǎng)預(yù)期降息周期開(kāi)啟時(shí)間提前，降息節(jié)奏加快，同時(shí)2024年全年降息幅度增加25BP。
　　最新市場(chǎng)預(yù)期表明美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)大概率暫緩加息，本輪加息周期進(jìn)入尾聲，但同時(shí)需注意，此前美聯(lián)儲(chǔ)反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“更高更久（higher for longer）”的利率環(huán)境正逐步成為事實(shí)，高利率水平環(huán)境，仍將持續(xù)一定時(shí)間。
　　投資建議
　　本輪加息周期逐步進(jìn)入尾聲，近年來(lái)因美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息給全球權(quán)益資產(chǎn)帶來(lái)的壓力，將隨著加息的邊際趨緩逐步緩解，權(quán)益資產(chǎn)估值水平，有望得以回升。A股市場(chǎng)表現(xiàn)，有望隨估值水平提升、后續(xù)積極主動(dòng)財(cái)政政策及寬松穩(wěn)健貨幣政策持續(xù)發(fā)力及經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇之后，得以改善。同時(shí)，貴金屬如黃金，在隨美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束并開(kāi)啟降息周期，同時(shí)疊加地緣政治因素，將進(jìn)一步體現(xiàn)出配置價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面通脹、就業(yè)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期