>> 開源證券-泰鵬智能(873132)北交所新股申購報(bào)告：庭院帳篷領(lǐng)跑者，供貨勞氏、沃爾瑪-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
大?。?/td>
| 2036KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
諸海濱 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司：戶外休閑家具“專精特新”中小企業(yè)，主銷歐美市場
泰鵬智能專業(yè)從事庭院帳篷及其他戶外休閑家具用品，致力于打造智能化工廠、數(shù)字化車間，推行智能制造生產(chǎn)模式，不斷推進(jìn)生產(chǎn)過程和制造工藝的信息化、智能化。公司共擁有專利75項(xiàng)，其中發(fā)明專利5項(xiàng)、實(shí)用新型專利45項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利25項(xiàng)；擁有計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)31項(xiàng)。公司深耕國際市場，外銷收入占比超過95%，其中六成為美國市場，兩成來自加拿大，其余為德國等地。泰鵬只能主要以O(shè)DM模式與客戶合作，已經(jīng)進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)勞氏、家得寶、沃爾瑪?shù)葒H知名大型零售商的供應(yīng)體系，同時積極布局電商渠道，與TOOLPORT、APPEARANCES等知名跨境電商建立合作關(guān)系，不斷拓寬銷售渠道。泰鵬智能主要生產(chǎn)銷售的品類為庭院帳篷銷售，2022年庭院帳篷營收占比達(dá)到91.42%，主要包括硬頂帳篷、軟頂帳篷及PC頂帳篷，主要用于家庭庭院、露臺、泳池、海灘、公園等戶外休閑場所。庭院帳篷產(chǎn)品中硬頂帳篷2022年的營收占比接近六成，其次為軟頂帳篷的營收占比38.17%。財(cái)務(wù)指標(biāo)上，泰鵬智能2022年?duì)I收規(guī)模4.08億元，2022年毛利率受益于匯率與原材料價格影響有所上升，達(dá)到26.69%。
行業(yè)：近五年我國合成纖維制帳篷出口規(guī)模CAGR 16.92%
運(yùn)動、旅游、休閑、社交等多屬性推動戶外家具需求增長。美國是世界最大的戶外休閑家具及用品消費(fèi)市場，2022年美國戶外休閑家具及用品主要產(chǎn)品的進(jìn)口額為158.20億美元，2018年至2022年復(fù)合增長率為8.53%。我國的戶外休閑家具及用品市場廣泛興起于20世紀(jì)90年代末，2020年我國戶外家具市場規(guī)模已達(dá)到33.2億元，同比增長18.15%，增速高于全球戶外家具市場，2025年行業(yè)市場規(guī)模有望達(dá)到63.1億元。2018年至2022年我國合成纖維制帳篷出口規(guī)模由11.57億美元增長至21.62億美元，復(fù)合增長率為16.92%。
估值對比：募投項(xiàng)新增年產(chǎn)能3萬套，可比公司PE 2022為37.6X
與浙江永強(qiáng)、浙江正特等同行業(yè)可比公司相比，泰鵬智能在庭院帳篷細(xì)分領(lǐng)域的市場份額、生產(chǎn)智能化水平、服務(wù)質(zhì)量等方面均有一定優(yōu)勢。財(cái)務(wù)指標(biāo)上，2019-2022年泰鵬智能的營收規(guī)模年復(fù)合增長速度為33.81%，同期歸母凈利潤規(guī)模的年復(fù)合增長速度為76.77%，在可比公司中都位列第一，增長速度最快。同時泰鵬智能本次募投項(xiàng)目新增高端智能戶外家居用品產(chǎn)能30,000套/年，將生產(chǎn)符合國內(nèi)居民應(yīng)用需求的庭院帳篷系列產(chǎn)品，擴(kuò)大國內(nèi)營銷業(yè)務(wù)，增加利潤增長點(diǎn)，擴(kuò)大公司市場份額，提升公司市場競爭力，建議關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：外銷收入占比較大的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)集中風(fēng)險(xiǎn)、新股破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
