>> 東吳期貨-甲醇月報：現(xiàn)實VS預(yù)期-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 3435KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
彭昕 |
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上月主要觀點：甲醇基本面依舊呈現(xiàn)供需雙增的狀態(tài)，節(jié)中受?；愤\輸不能上高速的影響，內(nèi)地庫存有所累積，關(guān)注后期庫存的去化節(jié)奏。大秦線檢修疊加安監(jiān)維持高壓，煤價預(yù)計偏強震蕩，成本端仍存利好。節(jié)中天津渤化MTO裝置重啟，節(jié)后下游有一定的補貨需求，且后期仍有秋檢和限氣等供應(yīng)端的題材可以炒作。當(dāng)前估值絕對水平已回落至中等略偏低的情況下，可逢低布局01合約多單或以01-05低位正套的頭寸來表達(dá)，但需注意宏觀變動引起的風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險。PP仍處產(chǎn)能投放周期的情況下，MTO不應(yīng)維持高利潤，PP-3MA中長期逢高做縮。
本月走勢分析：截止至10.31日盤收盤，甲醇主力合約報收2427元/噸，較上月下跌43元/噸，跌幅在1.47%。月初焦煤暴跌導(dǎo)致煤系情緒偏空，疊加神華榆林外售MTO級甲醇使得供應(yīng)壓力增加，甲醇期價震蕩回落。月中，市場消息稱常州富德30萬噸/年MTO裝置后期有檢修計劃，加之近期市場煤價格出現(xiàn)連續(xù)陰跌。在需求端和成本端的雙利空作用下，甲醇主力合約大幅走弱后創(chuàng)2個月內(nèi)新低。月末，受宏觀利好消息的刺激，甲醇期價探底回升。
本月主要觀點：甲醇當(dāng)前估值絕對水平仍處在中等偏低位置，供應(yīng)確定性收縮、需求端高位持穩(wěn)和去庫預(yù)期等利多因素也仍在。前期在煤炭價格連續(xù)下跌后市場悲觀情緒有所加重，甲醇沖高后展開回調(diào)。但近期宏觀氛圍再度回暖的情況下，仍建議將甲醇作為多配品種，關(guān)注整數(shù)關(guān)口的壓制程度以及MTO裝置的變動情況。PP-3MA價差短期受MTO裝置檢修和PP意外檢修增多的影響有所回升，但中長期逢高做縮思路不變。
風(fēng)險提示：MTO裝置額外突發(fā)停車；冬季限產(chǎn)不及預(yù)期；港口去庫不及預(yù)期；煤炭價格大幅回落；宏觀發(fā)生“黑天鵝”事件
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