>> 天相投顧-山東海化(000822)純堿高景氣助推業(yè)績高增4500％-111027
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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作者： |
車璽 |
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2011年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.6億元，同比增長16%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤4.58億元，同比增長1098%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司所有者凈利潤3.34億元，同比增長4499%；基本每股收益0.37元?！尽?。
公司是我國最大的純堿生產(chǎn)企業(yè)，擁有純堿產(chǎn)能330萬噸，聯(lián)產(chǎn)氯化鈣及滅火器材的生產(chǎn)，純堿、氯化鈣的出口量分別占全國出口量的27.6%,20%?！尽俊Ｍ瑫r公司大力發(fā)展海水淡化、硝鹽、溴素等鹽鹵產(chǎn)品，逐步向溴類精細(xì)化學(xué)品方向發(fā)展。
純堿行業(yè)景氣度提升、去年同期業(yè)績基數(shù)低是報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長的主要原因。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18億元，同比上升近8%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司所有者凈利潤，1.31億元，去年同期虧損1270萬元，第三季度實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.14元。前三季度純堿價格較去年同期上漲了近39%，行業(yè)整體景氣度大幅提升，公司我國純堿行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有300多萬噸的氨堿法純堿產(chǎn)能，依托濰坊豐富的海鹽資源，具有很強(qiáng)的成本控制優(yōu)勢。
公司 100 萬噸/年鹽鹵工程進(jìn)展順利，逐步向精細(xì)鹽化工領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)。上半年公司非募集資金項(xiàng)目東營100 萬噸/年鹽鹵工程進(jìn)展順利，鹽鹵工程建設(shè)是配套海水淡化工程的主要項(xiàng)目，是硝鹽產(chǎn)品、溴素提取以及溴化合物合成的重要保證，項(xiàng)目的建設(shè)有利于公司向精細(xì)化學(xué)品領(lǐng)域擴(kuò)張。
公司上半年內(nèi)電石、PVC 項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能，提高項(xiàng)目盈利水平。
公司20 萬噸/年電石項(xiàng)目和5 萬噸/年P(guān)VC 擴(kuò)建項(xiàng)目建設(shè)完工；20 萬噸/年電石項(xiàng)目作為公司生產(chǎn)PVC 的配套項(xiàng)目，保證公司生產(chǎn)PVC 所需原材料電石的穩(wěn)定供應(yīng)，項(xiàng)目投產(chǎn)后將進(jìn)一步強(qiáng)化公司的PVC 產(chǎn)品優(yōu)勢，報告期內(nèi)燒堿PVC 類業(yè)務(wù)毛利率增加近7 個百分點(diǎn)，但由于下半年P(guān)VC 價格不斷走低，影響了此項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利。
盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計(jì)公司2011-2013 年的每股收益分別為0.425 元、0.477 元、0.667 元，按2011 年10 月26日收盤價格8.36 元測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為20 倍、18倍、13 倍。給予“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：純堿價格高位壓力漸顯，有下行趨勢。PVC短期難改低迷態(tài)勢。
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