>> 中泰期貨-油脂油料月報(bào)：馬棕10月出口有所改善，關(guān)注下周供需報(bào)告-231105
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2023/11/6 |
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作者： |
史恒昱 |
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行情要點(diǎn)：
·油脂：受馬棕出口改善影響，上周油脂走勢(shì)整體偏強(qiáng)。馬棕油10月份出口改善，外加印尼宣布將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)(DMO)政策保持到2024年后提振油脂盤面上行。高頻出口數(shù)據(jù)顯示10月馬棕出口環(huán)比增加7%-9%超市場(chǎng)預(yù)期，產(chǎn)地庫(kù)存壓力有所緩解；印尼貿(mào)易部官員周四表示，印尼將在2024年繼續(xù)實(shí)施棕櫚油的DMO政策，印尼未來(lái)出口可能限量引發(fā)供給擔(dān)憂。不過(guò)，中長(zhǎng)期來(lái)看馬棕四季度庫(kù)存壓力仍然存在，關(guān)注周五MPOB報(bào)告中10月末馬棕庫(kù)存情況。宏觀市場(chǎng)來(lái)看，上周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告中失業(yè)率意外上升至3.9%令美元指數(shù)大幅下跌，回吐9月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議以來(lái)的漲幅。失業(yè)率升至4.0%以上是觸發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的門檻，當(dāng)前正處于轉(zhuǎn)折點(diǎn)邊緣，市場(chǎng)已經(jīng)開始炒作經(jīng)濟(jì)衰退和降息。
·豆粕：美豆價(jià)格上周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)巴西大豆產(chǎn)量擔(dān)憂的加劇以及美豆粕價(jià)格的上漲對(duì)美豆帶來(lái)提振。巴西中部的天氣情況并不穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)巴西種植進(jìn)度和產(chǎn)量增長(zhǎng)空間的擔(dān)憂令美豆季節(jié)性出口改善的需求放大；上周美元價(jià)值的下跌尤其是相對(duì)于巴西雷亞爾的下跌，也可能刺激出口的增加。另外，下周USDA將發(fā)布11月份大豆供需報(bào)告，美豆的收成即將結(jié)束，USDA對(duì)產(chǎn)量的估計(jì)可能不會(huì)有太大變化；鑒于厄爾尼諾現(xiàn)象的影響，USDA對(duì)全球產(chǎn)量的預(yù)測(cè)可能有變，特別關(guān)注于南美大豆的產(chǎn)量預(yù)估變化。連盤豆粕跟隨美豆偏強(qiáng)運(yùn)行，走勢(shì)強(qiáng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)豆粕成交總體清淡，終端多以執(zhí)行合同為主，下游整體需求不旺；市場(chǎng)預(yù)期近月進(jìn)口大豆到港量較多，關(guān)注大豆到港兌現(xiàn)情況。
·全國(guó)基差報(bào)價(jià)：截至11月3日，一級(jí)豆油天津01+330元/噸，日照01+360元/噸；24度棕櫚油天津現(xiàn)貨01+120，華東現(xiàn)貨01+30，廣東現(xiàn)貨01-30；豆粕天津01+280，日照01+200，華東01+140，廣東01+150。（數(shù)據(jù)來(lái)源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、買豆粕）
·觀點(diǎn)與建議：油脂中長(zhǎng)期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注宏觀宏觀市場(chǎng)情緒變動(dòng)及以及國(guó)外成本端壓力向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)的過(guò)程和節(jié)奏。
·風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀外圍變化、進(jìn)口大豆到港延遲
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