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觀點(diǎn)摘要
　　乙二醇供應(yīng)端檢修裝置重啟。美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息已成定局，沙特減產(chǎn)至年末，供應(yīng)端利好延續(xù)。關(guān)注巴以局勢對原油供應(yīng)端影響。我們認(rèn)為油價(jià)將高位運(yùn)行為主，維持高波動(dòng)。雖然煤炭價(jià)格略有回落，但成本支撐仍存。乙二醇供應(yīng)端，前期檢修裝置逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端存在明顯增量，需求端旺季已經(jīng)結(jié)束，庫存壓力開始凸顯，存在繼續(xù)走弱的預(yù)期。
　　乙二醇再度陷入深度虧損。目前乙二醇行業(yè)均處在虧損狀態(tài)。難以向下游轉(zhuǎn)移成本壓力，油制和煤制乙二醇均面臨較大的現(xiàn)金流壓力，在一定程度上將壓制乙二醇工廠的開機(jī)意愿。
　　需求旺季已過，聚酯負(fù)荷下行壓力增大。目前金九銀十已經(jīng)完全走完，目前訂單指數(shù)已適度下滑，海外圣誕訂單已經(jīng)收尾，短期內(nèi)外需訂單均將逐步完成。未來坯布庫存將逐步轉(zhuǎn)向累庫，織造開機(jī)也將見頂。未來終端需求存在內(nèi)外需均轉(zhuǎn)弱的可能，且印度BIS政策已經(jīng)開始執(zhí)行，11月后的直接出口也將承壓。在目前的高負(fù)荷下，庫存壓力也存在進(jìn)一步增加的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)11月聚酯工廠的打折促銷將明顯增多，控制庫存壓力的同時(shí)回籠資金。11月消費(fèi)對乙二醇的支撐將逐步走弱，庫存和現(xiàn)金流壓力將逐步增大。
　　乙二醇供需基本面存在進(jìn)一步走弱的預(yù)期，預(yù)計(jì)11月乙二醇將偏弱震蕩為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，原油大幅波動(dòng)