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事件
　　公司發(fā)布2023年第三季度財(cái)報(bào)。今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入192.2億元，同比減2.72%，歸母凈利潤(rùn)40.26億元，同比增+15.31%；其中的Q1、Q2和Q3，單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為：57.4/64.8/69.9億元，單季歸母凈利分別9.9/12.0/18.3億元。報(bào)告披露今年前三季度的稀釋EPS為0.21元/股，加權(quán)ROE為5.49%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　公司以碼頭運(yùn)營(yíng)為核心，以港口物流和資本經(jīng)營(yíng)發(fā)展為重點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)模式，主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括集裝箱、鐵礦石、原油、煤炭、液化油品、糧食、礦建材料及其他貨種的港口裝卸及相關(guān)業(yè)務(wù)，同時(shí)從事綜合物流、貿(mào)易銷售等其他業(yè)務(wù)。
　　看近2年，集裝箱業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比30%左右，毛利潤(rùn)占比約38%，平均毛利率約為40%左右，此為公司核心業(yè)務(wù)；綜合物流及代理，營(yíng)收占比超35%，毛利潤(rùn)占比約為30%，平均毛利率約27%；其余業(yè)務(wù)包括大宗礦產(chǎn)和干散貨的裝卸，營(yíng)收占比21%，毛利潤(rùn)占比約22%，平均毛利率約為35~38%左右。
　　2023年前三季度，公司累計(jì)完成集裝箱吞吐量3305萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長(zhǎng)4.0%，累計(jì)完成貨物吞吐量84185萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.6%。今年第三季度內(nèi)，公司收購(gòu)寧波大榭集裝箱碼頭45%的股權(quán)，原持有其35%股權(quán)按公允價(jià)值重新計(jì)量，產(chǎn)生增值收益7.24億元。
　　投資評(píng)級(jí)
　　我們看好公司在長(zhǎng)三角地區(qū)港口資源整合力度，疊加對(duì)腹地貨源基本盤的攬貨方式拓展，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　港口跨區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)、外貿(mào)貨量下滑超預(yù)期、港口收費(fèi)政策變化。