久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　基金業(yè)協(xié)會披露23Q3末基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模TOP100，非貨幣/股票+混合基金保有金額分別為8.4萬億元、5.3萬億元，環(huán)比分別-0.9%、-5.1%。結(jié)構(gòu)上，銀行系市占率仍為榜首，券商系市占率繼續(xù)提升，且股票+混合市占率首次超過第三方，躍居第二。各類機(jī)構(gòu)內(nèi)部看，頭部表現(xiàn)分化，中信等券商逆勢增長亮眼。我們認(rèn)為，伴隨ETF基金景氣度提升，規(guī)模持續(xù)增長，未來券商在基金銷售領(lǐng)域的競爭力有望進(jìn)一步加強(qiáng)，看好板塊增長潛力。個(gè)股推薦優(yōu)質(zhì)龍頭中信證券、中金公司H；低估值國企券商國泰君安；特色區(qū)域券商國聯(lián)證券、東吳證券。
　　保有規(guī)模整體下滑，非貨/股混環(huán)比-1%/-5%
　　基金市場景氣度仍有待提升，TOP100機(jī)構(gòu)保有規(guī)模環(huán)比下滑。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，Q3新發(fā)基金305只，環(huán)比-4%；新發(fā)基金份額2467億份，環(huán)比-3%，市場景氣度仍有待提升。疊加Q3主要股指下滑導(dǎo)致的基金產(chǎn)品凈值下跌，TOP100機(jī)構(gòu)23Q3末的合計(jì)基金代銷保有規(guī)模環(huán)比下滑。其中，非貨幣基金保有金額8.4萬億元，較Q2末下滑0.9%，環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)；股票+混合基金保有金額5.3萬億元，較Q2下滑5.1%，延續(xù)Q2下滑趨勢。
　　銀行市占率仍居首，券商市占率進(jìn)一步提升
　　結(jié)構(gòu)上，銀行系市占率仍為榜首，券商系市占率繼續(xù)提升。23Q3末，銀行系非貨幣、股票+混合基金保有規(guī)模市占率（占TOP100機(jī)構(gòu)總量的比例，后同）分別為45.5%、47.7%，繼續(xù)位居首位，保持領(lǐng)先優(yōu)勢。券商系非貨幣、股票+混合基金保有規(guī)模市占率繼續(xù)提升且增長明顯，23Q3末分別為19.1%和25.8%（2021年以來首次超過第三方，位居第二），環(huán)比分別+1.1pct和+2.3pct，預(yù)計(jì)主要系ETF產(chǎn)品景氣度提升，規(guī)模增長迅速。第三方、其他機(jī)構(gòu)非貨幣基金保有規(guī)模市占率分別為34.2%、1.2%，股票+混合基金保有規(guī)模市占率分別為25.0%、1.4%。
　　頭部機(jī)構(gòu)表現(xiàn)分化，券商系環(huán)比逆勢增長
　　各類機(jī)構(gòu)內(nèi)部看，頭部表現(xiàn)分化，中信等券商逆勢增長亮眼。1）券商系：23Q3表現(xiàn)普遍較優(yōu)，中信證券保有量環(huán)比提升明顯，非貨幣、股票+混合保有量分別環(huán)比+11%、+10%至1900、1510億元，排名券商第一；華泰證券、廣發(fā)證券排名第2、3位，環(huán)比均有增長。2）銀行系：招商銀行股票+混合保有5481億元，環(huán)比-7%，繼續(xù)保持行業(yè)第一；工商銀行、建設(shè)銀行排名銀行系第2、3位，環(huán)比有所下滑。3）第三方：螞蟻基金非貨幣保有12541億元，穩(wěn)居第一，為唯一保有量超萬億的機(jī)構(gòu)，且領(lǐng)先第二名（7000+億）較多，但環(huán)比來看，螞蟻基金、天天基金保有規(guī)模均下滑，非貨幣環(huán)比分別-1%、-5%，股票+混合環(huán)比分別-9%、-8%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；市場波動風(fēng)險(xiǎn)。