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事件：物產(chǎn)金輪公布2023年三季報(bào)。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.28億元，同比下滑4.08%；歸母凈利潤(rùn)8939.93萬(wàn)元，同比上漲19.06%。
　　背靠國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈龍頭，不忘初心做大做強(qiáng)。公司是國(guó)內(nèi)紡織器材領(lǐng)域唯一一家上市公司，領(lǐng)先的不銹鋼裝飾板加工服務(wù)商。2022年被世界500強(qiáng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈集成服務(wù)龍頭，省屬特大型國(guó)有控股上市公司物產(chǎn)中大成功收購(gòu)。在母公司賦能下，今年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.57億元，同比下降14.08%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3818.39萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)64.19%。
　　紡織梳理器材前景廣闊，不銹鋼裝飾板方興未艾。紡織梳理器材是紡織行業(yè)關(guān)鍵耗材，我國(guó)9月紡織服裝出口整體趨穩(wěn)，降幅收窄，呈現(xiàn)出積極向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，未來(lái)我國(guó)紡織行業(yè)仍有廣闊機(jī)會(huì)。不銹鋼裝飾板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，下游客戶主要集中在電梯和家電（含廚電）等領(lǐng)域。目前整體樓市延續(xù)筑底行情，家電消費(fèi)復(fù)蘇明顯落后于整體市場(chǎng)復(fù)蘇，未來(lái)在萬(wàn)億國(guó)債的刺激下有望迎來(lái)新機(jī)會(huì)。
　　母公司賦能做強(qiáng)做優(yōu)傳統(tǒng)主營(yíng)，未來(lái)聚焦高端制造。公司是全球唯一一家對(duì)梳理器材元件生產(chǎn)研發(fā)實(shí)現(xiàn)全覆蓋的企業(yè)，梳理器材產(chǎn)能與銷量并居世界第一。目前公司產(chǎn)品檔次高中低一應(yīng)俱全，可謂是針布界的“沃爾瑪”。公司是行業(yè)內(nèi)不銹鋼裝飾板品類較為齊全的少數(shù)生產(chǎn)商之一，未來(lái)公司將持續(xù)開(kāi)拓高端家電領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，另一方面積極拓展海外市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的占有率。未來(lái)公司將深入貫徹落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展政策及趨勢(shì)，聚焦高端制造以提升核心主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)拓展特種鋼絲及裝備制造方面業(yè)務(wù)，不斷提升高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力及智能裝備供給能力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司主要業(yè)務(wù)包括紡織梳理器、不銹鋼裝飾板的生產(chǎn)和銷售，同時(shí)公司也持續(xù)推動(dòng)特種鋼絲、裝備制造等高端制造業(yè)務(wù)的發(fā)展。我們對(duì)不銹鋼裝飾板和以紡織梳理器為主的其他業(yè)務(wù)進(jìn)行分部估值，考慮到未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加之母公司全方面賦能下公司海外合作有望落地，參考可比公司估值，給予不銹鋼裝飾板業(yè)務(wù)2024年20倍PE，對(duì)應(yīng)市值14億元；給予以紡織梳理器為主的其他業(yè)務(wù)2024年32倍PE，對(duì)應(yīng)市值26億元，則合計(jì)對(duì)應(yīng)市值40億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)19.32元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際宏觀和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，人力資源流失和人力成本上升風(fēng)險(xiǎn)，母公司賦能不及預(yù)期及人員整合等經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)等。