>> 銀河期貨-粕類日報-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：昨日美豆尾盤回調(diào)后，今日盤面繼續(xù)反包上攻，01合約再度向1400一線發(fā)起沖擊，美豆盤面的快速上漲主要是受到近期巴西不利天氣的影響。進入11月以來，巴西產(chǎn)地降雨持續(xù)不及預(yù)期，北部仍然以偏炎熱干燥為主，未來兩周中，鮮少能看到有利的降雨，局部地區(qū)也僅以小雨為主。而南部地區(qū)同樣面臨過墑的風(fēng)險，降雨量持續(xù)較大整體來看，導(dǎo)致產(chǎn)地在前期的風(fēng)險明顯加大，外部機構(gòu)消息普遍反應(yīng)巴西馬州可能會有部分大豆面臨重新種植的情況。雖然后續(xù)仍有改善空間，但整體來看，巴西的矛盾仍然比較明顯。美豆出口近期也有好轉(zhuǎn)跡象，因為中國近期開始逐步買船，但是周均成交量僅100萬噸來看同比還是相對偏弱。整體來看，我們認(rèn)為當(dāng)前美豆是在交易階段性的巴西減產(chǎn)風(fēng)險，但是從全球大格局來看，不至于導(dǎo)致大豆出現(xiàn)太明顯的緊張，因此后續(xù)上漲空間或相對有限，關(guān)注1400美分附近的壓力。
豆菜粕：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)繼續(xù)不溫不火，這其中一方面表現(xiàn)為現(xiàn)貨-01價差的回落，另一方面今日豆粕15在沖高后也遇到了比較強的反套資金壓力，近期終端需求較差，情緒也比較弱買貨整體不積極。鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)顯示，截止11月3日當(dāng)周，111家油廠大豆實際壓榨量為156.73萬噸，開機率為53%；較預(yù)估低2.29萬噸。此前一周大豆庫存為408.93萬噸，較上周增加36.25萬噸，增幅9.73%，同比去年增加169.74萬噸，增幅70.96%；豆粕庫存為72.1萬噸，較上周減少1.99萬噸，減幅2.69%，同比去年增加49.37萬噸，增幅217.2%。從純基本面角度來看，豆粕現(xiàn)貨走弱趨勢仍然比較明顯，供應(yīng)端將會主導(dǎo)市場，尤其是如果在此期間巴西出現(xiàn)豐產(chǎn)預(yù)期的情況下，很有可能走弱。近期01的主要壓力還是在于巴西遠月在逐步給中國利潤，加上11-12月的大量到港確實存在比較大的風(fēng)險，不過后續(xù)還是要關(guān)注弱基差情況下油廠的開機情況。
近期菜粕走勢相對較強，主要因為此前交易的高到港壓力開始逐步兌現(xiàn)，豆菜價差有止盈離場跡象，加之近期偏高的價差也導(dǎo)致菜粕需求具有改善潛力。數(shù)據(jù)顯示，截止11月3日當(dāng)周，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存為9萬噸，較上周下降2.7萬噸；菜粕庫存為0.7萬噸，環(huán)比上周下降0.2萬噸。庫存數(shù)據(jù)上看，菜籽菜粕庫存量雖然小幅下降，但是仍偏高，因此現(xiàn)貨壓力仍存。整體來看，菜粕需求仍然看不到明顯改善，供應(yīng)矛盾在化解，但是二者能否出現(xiàn)反轉(zhuǎn)仍然需要時間，因為菜籽現(xiàn)在還是能給出壓榨利潤，短期菜粕價差走強空間可能不大。
交易策略
單邊：巴西天氣影響開始明顯增加，單邊建議繼續(xù)以觀望或者偏多思路對待；
套利：M15正套，M59正套
期權(quán)：買M2401-C-4150&賣M2401-C-4300(觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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