>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-231108
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
大小： |
1567KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周三，生豬期價日內(nèi)低開高走，月間近弱遠強，生豬指數(shù)持倉量持續(xù)創(chuàng)新高，月間13價差大幅走低。截止收盤主力01合約收于15710元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.35%?；?1（河南）-1010元/噸。全國均價14.72元/公斤，環(huán)比昨日跌0.17元/斤附近，7kg仔豬價格近期反彈至170元/頭附近，但仔豬出欄虧損幅度較高，產(chǎn)業(yè)鏈虧損自下向上蔓延后能繁母豬淘汰增加。豬糧比再度逼近5:1一級過度下跌預警區(qū)間，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流面臨巨大考驗，北方地區(qū)豬價破7后惜售漸濃，二育群體觀望增加，月初頭部企業(yè)挺價強烈，關(guān)注近期生豬現(xiàn)貨情況。
【重要資訊】
11月份上市公司出欄計劃整體環(huán)比持續(xù)增加。基本面數(shù)據(jù)，截止11月3號第44周，標肥價差-0.56元/公斤，環(huán)比上周漲0.02元/公斤，同比持平。出欄體重123.87kg，周環(huán)比增0.16kg，同比低2.82kg，豬肉庫容率27.32%，周環(huán)比降0.53%，同比增10.73%。生豬出欄體重連續(xù)9周保持季節(jié)性慣性反彈，上周屠宰量周環(huán)比延續(xù)穩(wěn)中增漲，絕對量仍大幅高于去年同期水平，全周樣本企業(yè)屠宰量88.50萬頭，周環(huán)比升3.77%，同比高48.94%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第44周豬糧比5.20：1，周環(huán)比降3.09%，同比低43.15%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-331元/頭，周環(huán)比降66元/頭，同比跌1488元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-137元/頭，周環(huán)比跌61元/頭，同比跌1408元/頭，豬價再度跌至現(xiàn)金流成本下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價156元/頭附近，環(huán)比漲7.46%，同比跌75.46%；二元母豬價格29.73元/kg，環(huán)比上周跌0.19%，同比跌18.14%，能繁母豬價格跌勢擴大。
【交易策略】
本周國內(nèi)大宗商品整體止跌反彈，股市帶動市場風險偏好回歸。農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)止跌企穩(wěn)，生豬現(xiàn)貨價格試探性調(diào)漲后回落。基本面上，11月份出欄量預計保持環(huán)比增加。出欄體重延續(xù)趨勢反彈，但目前體重仍然處于低位，凍品庫存高位回落但仍然偏高，壓制白條價格，四季度末頭部企業(yè)出欄計劃有增無減，供給仍然較為寬松。中期供需基本面上，預計基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應緊俏，當前標肥價差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補欄偏低，四季度大肥供給再度出現(xiàn)過剩踩踏的可能性相對較低。四季度開始，生豬出欄成本偏高疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率開始底部確認。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價或延續(xù)底部震蕩，遠月合約盤面養(yǎng)殖利潤雖然轉(zhuǎn)正，但價格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持弱勢震蕩，空01多05套利逢低離場，當前仔豬價格大幅下挫，令遠期產(chǎn)能去化預期得到強化，等待市場情緒企穩(wěn)，單邊暫時觀望為主。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來的系統(tǒng)性風險。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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