>> 中信期貨-數(shù)據(jù)點評報告：豬價同比跌幅擴大至30.1%，CPI表現(xiàn)低于預期-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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事件:中國10月CPI同比下降0.2%（市場預期下降0.1%，前值持平），環(huán)比下降0.1%，核心CPI同比上漲0.6%;PPI同比下降2.6%（市場預期下降2.6%，前值下降2.5%），環(huán)比持平。
觀點:
1、食品價格回落，帶動CPI環(huán)比走弱。10月食品價格環(huán)比下跌0.8%，較上月回落1.1個百分點，受農(nóng)產(chǎn)品供應總體充足，節(jié)后消費回落影響，鮮活食品價格大多下降。其中雞蛋、豬肉、鮮菜和水產(chǎn)品價格分別下降4.3%、2.0%、1.9%和1.4%，均呈季節(jié)性回落，合計影響CPI下降約0.13個百分點。10月非食品價格由前值上漲0.2%轉(zhuǎn)為持平，季節(jié)性效應放緩前期增速。受國際油價變動影響，國內(nèi)汽油價格上漲1.8%%。服務價格繼續(xù)走低，節(jié)后出行需求回落，飛機票和旅游價格分別下降7.7%和0.3%。
2、豬價跌幅加深，拖累CPI同比增速。從同比看，CPI跌幅超出市場預期，主要受食品價格降幅擴大影響，食品價格下降4.0%（降幅擴大0.8%），影響CPI下降約0.75個百分點。食品中，豬肉價格下降30.1%降幅擴大8.1%），影響CPI下降約0.55個百分點;雞蛋、牛羊肉、鮮菜和食用油價格也下降較多，降幅在3.5%—6.4%;鮮果價格由降轉(zhuǎn)漲。非食品價格漲幅0.7%，與上月持平。非食品中，工業(yè)消費品價格降幅收窄，其中汽油價格由降轉(zhuǎn)漲;服務價格漲幅回落，其中旅游和飛機票價格分別上漲11.0%和5.1%，漲幅均有回落。整體來看，10月的CPI同比表現(xiàn)低于預期，核心CPI同比增速回落，反應當前國內(nèi)經(jīng)濟恢復力度偏弱，地產(chǎn)下行、內(nèi)需不足的風險仍在，仍需期待后續(xù)經(jīng)濟政策對居民端的傾斜來修復消費信心。
3、受國際原油、有色金屬價格回落及同期PPI基數(shù)走高等因素影響，10月PPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)平，同比降幅略有擴大。環(huán)比方面，石油產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)價格漲幅回落，有色金屬相關(guān)行業(yè)價格由漲轉(zhuǎn)跌，需求增加供給偏緊使得煤炭相關(guān)行業(yè)漲幅擴大，黑色金屬和水泥相關(guān)行業(yè)因供應充足價格下跌。同比方面降幅擴大受基數(shù)走高影響，生產(chǎn)資料價格降幅與上月相同，生活資料價格降幅擴大。主要行業(yè)中，黑色金屬、非金屬礦物相關(guān)行業(yè)降幅擴大，煤炭、化學相關(guān)行業(yè)降幅收窄，有色、石油相關(guān)行業(yè)漲幅回落，此外新能源乘用車價格下降4.6%。
4、PPI降幅與預期較為一致，中信期貨商品指數(shù)10月均值環(huán)比下降。從PMI相關(guān)指標來看，10月份原材料購進價格、出廠價格指數(shù)均明顯回落，基礎原材料行業(yè)價格指數(shù)跌幅超過10個百分點，帶動了下游行業(yè)原材料采購價格的下降。目前地緣政治風險指數(shù)有所回落，后續(xù)大宗商品走勢或更多受需求影響，IMF預測2024年全球總需求繼續(xù)走弱，后續(xù)PPI同比回升速度或放緩。
風險提示:國內(nèi)經(jīng)濟弱于預期，海外經(jīng)濟顯著下滑。
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