>> 國投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-231109
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 1302KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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[鋼材]
螺紋表需有所回落，符合季節(jié)性規(guī)律，去庫態(tài)勢(shì)保持良好，關(guān)注淡季韌性。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏波折，基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，政策端繼續(xù)強(qiáng)化穩(wěn)增長措施，市場(chǎng)預(yù)期仍相對(duì)樂觀。目前基建、制造業(yè)趨穩(wěn)，鋼材出口維持高位，地產(chǎn)主要指標(biāo)降幅收窄后不利沖擊減弱，內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)尚需時(shí)間。產(chǎn)量明顯回落，隨著虧損幅度收窄,近期鋼廠減產(chǎn)趨緩。盤面維持偏強(qiáng)走勢(shì)，前高附近分歧加大，關(guān)注能否有效突破。
[鐵礦]
供應(yīng)端，鐵礦海外發(fā)運(yùn)季節(jié)性波動(dòng)，國內(nèi)到港高位略有回落,全國港口庫存保持累庫趨勢(shì)，但絕對(duì)庫存水平仍然偏低。需求端，鋼廠利潤較差，虧損時(shí)間較長，整體鐵水處于減產(chǎn)趨勢(shì)，不過由于虧損程度并未進(jìn)一步擴(kuò)大，且鋼.廠庫存壓力較小，短期鐵水下降的空間相對(duì)有限。鐵礦現(xiàn)實(shí)基本面仍然良好，并且需求預(yù)期也在宏觀政策發(fā)力下得到改善，市場(chǎng)整體情緒偏樂觀。我們預(yù)計(jì)短期鐵礦走勢(shì)以高位震蕩為主，未來關(guān)注鐵水減產(chǎn)的力度以及政策監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。
[焦炭]
焦炭現(xiàn)貨首輪提降后暫穩(wěn)，盤面維持升水狀態(tài)。原料煤價(jià)格有所企穩(wěn)，焦企利潤依然欠佳，生產(chǎn)積極性并不高,產(chǎn)地庫存稍累。需求開始季節(jié)性走弱,供應(yīng)因?yàn)樯轿?米3焦?fàn)t產(chǎn)能的全部退出也有所下滑，現(xiàn)貨供需兩弱中趨于均衡，負(fù)反饋壓力緩解。宏觀預(yù)期相對(duì)樂觀，黑色系整體維持強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)支撐盤面，高位波動(dòng)加劇，不直過分樂觀。
[焦煤]
焦煤現(xiàn)貨情緒有所回暖，盤面貼水基本修復(fù)，期價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)恐為氣溫下降疊加通脹氛圍的共振結(jié)果。下游暫無補(bǔ)庫訴求且加工利潤仍差，焦煤需求依然承壓，不過鐵水降幅放緩后負(fù)反饋壓力緩解。國內(nèi)煤礦繼續(xù)緩慢復(fù)產(chǎn),產(chǎn)地庫存稍有累積，蒙煤通關(guān)回到高位，價(jià)格仍有一定支撐?，F(xiàn)貨偏競(jìng)松但矛盾不大，黑色系樂觀氛圍支撐盤面維持強(qiáng)勢(shì)，高位波動(dòng)有所加劇，不直過分樂觀。
[硅錳]
硅錳供應(yīng)水平仍在高位，鐵水產(chǎn)量并未繼續(xù)下行，供應(yīng)維持過剩，觀察后期砝錳廠在負(fù)反饋格局下供應(yīng)端減產(chǎn)持續(xù)性。目前鋼廠略微虧損，判斷補(bǔ)庫積極性仍然較低。硅錳市場(chǎng)庫存仍然是壓制價(jià)格的主要因素，短期內(nèi)主要以黑色板塊共振上行為主，作為黑色系庫存水平最高的品種，我們認(rèn)為反彈幅度大概率為黑色系中較小的品種。中期主要觀察北方主產(chǎn)區(qū)電價(jià)水平，判斷成本支撐是否進(jìn)一步下行，否則價(jià)格易漲難跌。
[硅鐵]
需求方面，鐵水產(chǎn)量沒有繼續(xù)下行;次要需求方面無亮點(diǎn)，需求整體持穩(wěn)。供應(yīng)方面，硅鐵周度產(chǎn)量維持在正常水平，供應(yīng)過剩背景壓制反彈高度。成本方面，受到動(dòng)力煤價(jià)格下行帶動(dòng)，蘭炭?jī)r(jià)格跟隨下行，但是價(jià)格水平仍然較高。判斷短期內(nèi)價(jià)格跟隨黑色品種震蕩上行為主，中期觀察主產(chǎn)區(qū)電費(fèi)水平是否下調(diào)。
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