>> 建信期貨-銅鋅日?qǐng)?bào)-231110
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
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一、行情回顧與操作建議
1）鋅期貨
鋅價(jià)沖高回落，隔夜俄羅斯OZ礦因發(fā)生火災(zāi)，倫鋅應(yīng)聲漲逾2%，帶動(dòng)滬鋅主力高開(kāi)，但隨后一路走弱，國(guó)內(nèi)CPI再度陷入通縮壓力且鋅基本面較弱，10月中國(guó)鋅產(chǎn)量突破60萬(wàn)噸，11月份云南限電減產(chǎn)量較小，11月中國(guó)產(chǎn)量也將保持高位水平，然國(guó)內(nèi)地產(chǎn)需求遲遲不恢復(fù)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水持續(xù)處于低位水平，且盤面價(jià)差結(jié)構(gòu)也在不斷壓縮，累庫(kù)預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)供需過(guò)剩壓力施壓鋅價(jià)，短期雖礦端擾動(dòng)增加，但預(yù)計(jì)更多體現(xiàn)在下方支撐上，因此預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將呈現(xiàn)上有頂下有底的震蕩走勢(shì)。
2）銅期貨
銅價(jià)沖高回落，隔夜美債標(biāo)售需求超預(yù)期，十年期美債收益率下滑，銅價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，但日內(nèi)中國(guó)公布的CPI和PPI跌幅均擴(kuò)大，通縮壓力加大，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，滬銅主力下探布林線中軌。滬銅總持倉(cāng)總成交略有增加，資金參與熱情有所回升，盤面11-12價(jià)差漲至310，現(xiàn)貨升水跌40至345元/噸，月間價(jià)差大幅走闊套利商收貨頗豐，升水挺價(jià)意愿減弱，但由于流通貨源緊，現(xiàn)貨升水仍處于高位；精廢價(jià)差跌124至1261元/噸，廢銅桿對(duì)盤面報(bào)貼水205，廢銅和廢銅桿仍有替代優(yōu)勢(shì)；LME0-3contango結(jié)構(gòu)微跌至83.5美元/噸，LME銅庫(kù)存略跌至17.7萬(wàn)噸，海外銅市現(xiàn)貨過(guò)剩局面不改，在此背景下國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅進(jìn)口窗口繼續(xù)打開(kāi)，洋山銅提單和倉(cāng)單溢價(jià)繼續(xù)上漲，但近期精銅進(jìn)口補(bǔ)充不佳，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源流通緊張?；久鎯?nèi)強(qiáng)外弱，國(guó)內(nèi)通縮壓力加大，政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)需求預(yù)期繼續(xù)存在，海外美債標(biāo)售結(jié)果超預(yù)期，內(nèi)外宏觀氛圍謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀，滬銅主力關(guān)注66800一帶支撐。
二、行業(yè)要聞
1.上?，F(xiàn)貨，日內(nèi)月差終于呈現(xiàn)明顯上擴(kuò)，套利商收獲滿滿，日內(nèi)現(xiàn)貨升水愿意讓利，然可流通交單貨仍并不寬裕，故主流平水銅仍堅(jiān)挺于升水300元/噸附近，疊加濕法銅前日到貨后陸續(xù)消化，上午交易時(shí)段注冊(cè)濕法更加難覓，報(bào)價(jià)亦高。早盤，持貨商報(bào)主流平水銅升水320-350元/噸；好銅升水380-400元/噸，少部分注冊(cè)濕法升水280元/噸，ISA依舊有到貨，升水290元/噸附近；隨著月差走擴(kuò)現(xiàn)貨成交不佳。進(jìn)入主流交易時(shí)段，隔月BACK月差于260-280元/噸波動(dòng)，現(xiàn)貨商下調(diào)主流平水銅報(bào)價(jià)升水290-320元/噸，好銅升水360元/噸附近，ENM升水300元/噸與平水銅差異甚微；部分成交。臨近上午十一時(shí)，隔月BACK月差進(jìn)一步走擴(kuò)至300元/噸以上，主流平水銅升水280元/噸出現(xiàn)成交。截至9日上午收盤，滬期銅2311合約持倉(cāng)30005手，上期所交割倉(cāng)單庫(kù)存僅1132噸；差距懸殊。從目前現(xiàn)貨成交節(jié)奏來(lái)看，周內(nèi)現(xiàn)貨升水存在下行壓力，但貨源緊張對(duì)其會(huì)形成支撐，進(jìn)入下周或有進(jìn)一步回落。
2.今日廣東1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水360元/噸-升水370元/噸，均價(jià)升水365元/噸較上一交易日持平；濕法銅報(bào)升水310-升水320元/噸，均價(jià)升水315元/噸較上一交易日持平。1#電解銅均價(jià)67820元/噸較上一交易日跌80元/噸，濕法銅均價(jià)為67770元/噸較上一交易日跌80元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)：廣東庫(kù)存連續(xù)3天下降，到貨量仍偏少是令庫(kù)存下降的主因。庫(kù)存下降，部分持貨商欲挺價(jià)出貨，早盤時(shí)部分持貨商報(bào)價(jià)在升水450元/噸，但升水過(guò)高且今日月差大幅擴(kuò)大至300元/噸，令接貨者普遍持觀望態(tài)度，不愿多接貨。最終實(shí)際成交價(jià)僅與昨日持平，截至到11點(diǎn)當(dāng)月合約好銅報(bào)升水370元/噸，平水銅報(bào)升水360元/噸，濕法銅報(bào)升水310元/噸。總體來(lái)看，雖然庫(kù)存繼續(xù)下降但月差擴(kuò)大，現(xiàn)貨成交僅持平昨日，整體交投并不佳。
3.今日華北電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升40~升200元/噸，均價(jià)升水120元/噸較上一交易日維持不變，成交價(jià)格67540-67800元/噸，均價(jià)67670元/噸較前一交易日跌140元/噸。據(jù)了解目前北方物流運(yùn)輸基本已恢復(fù)正常，今日銅價(jià)走低，月差BACK結(jié)構(gòu)擴(kuò)大，持貨商挺價(jià)出貨，市場(chǎng)現(xiàn)貨成交整體尚可。
4.天津市場(chǎng)0#鋅錠主流成交于21600~21740元/噸，紫金成交于21640~21770元/噸，葫蘆島報(bào)在25390元/噸，0#鋅普通對(duì)2312合約報(bào)-50~-20元/噸附近，紫金對(duì)2312合約報(bào)-10~10元/噸附近，津市較滬市貼水70元/噸。截止午市收盤，普通品牌馳宏對(duì)12合約貼水20-50元/噸附近，紅燁對(duì)12合約貼水20~30元/噸附近，新紫對(duì)12合約貼水20元/噸附近，哈鋅（免出庫(kù)）對(duì)12合約貼水100元/噸附近，高價(jià)品牌紫金對(duì)12合約-10~10元/噸附近。今日鋅價(jià)仍偏高運(yùn)行，市場(chǎng)報(bào)價(jià)存在分歧，部分持貨商不愿對(duì)11合約大貼水，報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，市場(chǎng)成交情況一般。1#鋅錠成交于21520~21650元/噸附近。
5.今日0#鋅主流成交價(jià)集中在21690~21790元/噸，雙燕成交于21800~21900元/噸，1#鋅主流成交于21620~21720元/噸。早盤市場(chǎng)報(bào)價(jià)均價(jià)貼水10~20元/噸附近，跟盤報(bào)價(jià)對(duì)2312合約升水60元/噸附近，但基無(wú)成交；第二交易時(shí)段，普通國(guó)產(chǎn)升水下調(diào)，報(bào)價(jià)對(duì)2312合約升水30~40元/噸附近，高價(jià)品牌雙燕對(duì)2312合約報(bào)價(jià)140~150元/噸附近，進(jìn)口鋅錠KZ升水下調(diào)至對(duì)2312合約升水20元/噸附近。今日鋅價(jià)延續(xù)高位，進(jìn)口鋅錠有到貨預(yù)期，且下游企業(yè)畏高慎采，整體升水延續(xù)下滑。
6.廣東0#鋅主流成交于21650~21770元/噸，主流
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