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本報告導讀：
　　公司是國內半導體專用設備龍頭企業(yè)，擁有半導體專用溫控、工藝廢氣處理、晶圓傳片多條業(yè)務線，有望長期受益于國內半導體的發(fā)展。
　　投資要點：
　　遠期整體公允價值區(qū)間50.14-52.64億元。我們預計2023-2025年，公司的營業(yè)收入分別為7.95/10.79/13.78億元，同比增長率分別為20%、36%、28%；歸母凈利潤分別為1.17/1.71/2.17億元，增長率分別為28%、47%、27%。按照發(fā)行后總股份1.68億股來計算，對應EPS分別為0.70/1.02/1.29元?；赑E以及FCFF估值，遠期整體公允價值區(qū)間50.14-52.64億元。根據招股說明書預計的發(fā)行新股數(shù)量4200萬股，總股本16800萬股計算，對應2022年歸母凈利潤PE為55.03x-57.77x，對應2022年扣非后歸母凈利潤的PE為61.13x-64.18x，對應2023年歸母凈利潤PE為42.90x-45.04x。
　　晶圓廠先進制程持續(xù)擴產，半導體設備國產化加速推進。雖2023年下游需求景氣度較低，但國內廠商在先進制程領域擴產較為積極，國內多家晶圓廠如中芯國際、華虹集團、長江存儲等有多條12英寸產線正在建設或規(guī)劃中，行業(yè)的逐漸復蘇以及下游晶圓廠的擴產有望進一步推動上游相關設備的國產化進程。
　　公司是半導體專用溫控、廢氣處理設備龍頭，產品主要應用于先進制程。據QYResearch，2022年，公司半導體專用溫控設備市占率位居國內第一；半導體專用工藝廢氣處理設備市占率國內第三。下游客戶主要包括中芯國際、華虹集團、長江存儲、英特爾優(yōu)質集成電路制造廠商，產品主要應用于90nm到14nm邏輯芯片、64層到192層3DNAND存儲芯片等先進及成熟制程，將深度受益于下游晶圓廠先進制程的擴產。
　　募集資金用途：公司擬發(fā)行4200萬股，募集資金9.06億元，用于集成電路制造專用高精密控制裝備研發(fā)生產（安徽）基地項目（使用募集資金5.06億元）、補充流動資金（使用募集資金4.0億元）兩個項目。
　　風險提示：技術迭代未能及時跟進市場需求的風險；研發(fā)項目不及進展的風險；市場競爭加劇的風險；下游晶圓廠擴產不及預期的風險；盈利預測不達預期對估值的影響等。
　　估值高于行業(yè)平均水平風險：公司估值對應2023年預計市盈率高于專用設備制造業(yè)（C35）最近一個月平均市盈率；近期專用設備制造業(yè)（C35）市盈率持續(xù)下降，如后續(xù)半導體行業(yè)增速下滑到與工程機械等行業(yè)相近的水平，則公司市盈率可能面臨下滑風險。