>> 方正證券-金融工程周報：“適度冒險”因子今年以來多頭超額10.64%，中證2000指數(shù)增強組合超額收益13.58%-231111
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
大小： |
1478KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹春曉 |
| 下載權限： |
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1、市場估值
截至2023年11月10日，滬深300指數(shù)股債收益差為6.31%，位于均值+1倍標準差之上，處于歷史高位，從中長期角度來看具備較高投資價值。
截至2023年11月10日，主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分別為9.80倍、11.16倍、22.43倍和29.39倍，分別位于歷史37.22%、22.82%、14.63%和2.48%分位數(shù)。
從相對估值來看，截至2023年11月10日，創(chuàng)業(yè)板指相對于滬深300指數(shù)相對PE為2.63倍，位于歷史2.40%分位數(shù)，相對PB為3.17倍，位于歷史41.20%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)相對于上證50指數(shù)相對PE為2.69倍，位于歷史1.40%分位數(shù)，相對PB為3.73倍，位于歷史19.30%分位數(shù)。
2、資金流動觀察
上周，北向資金凈流出79.52億元。上周北向資金流入較多的行業(yè)包括醫(yī)藥生物、傳媒、社會服務等，分別流入10.80億元、9.57億元、5.42億元，與此同時，北向資金在銀行、通信、電力設備等行業(yè)分別流出18.86億元、13.96億元、13.65億元。
3、量化組合績效跟蹤
上周，方正金工滬深300指數(shù)增強組合周超額收益為-0.12%，中證500指數(shù)增強組合周超額收益為-0.45%，中證1000指數(shù)增強組合周超額收益為0.69%，中證2000指數(shù)增強組合周超額收益為-0.60%。
今年以來，滬深300指數(shù)增強組合超額收益為4.69%，中證500指數(shù)增強組合超額收益為2.36%，中證1000指數(shù)增強組合超額收益為6.12%，中證2000指數(shù)增強組合超額收益為13.58%。
今年以來，主要風格因子中市值、波動率和流動性因子多頭表現(xiàn)較好，分別能獲得10.43%、3.50%和2.68%的多頭超額收益率；方正特色量價因子表現(xiàn)出色，年內獲得9.40%多頭超額收益率。
4、量價因子績效跟蹤
在方正金工多因子選股系列研究中，我們分別構建了“適度冒險”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球隊硬幣”、“云開霧散”、“飛蛾撲火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隱林間”、“待著而救”等10個特色量價因子。上述因子雖然由高頻數(shù)據(jù)計算得到，但是在月度頻率上仍然有較為出色的選股能力，以下為我們對十個量價因子的測試，可以看到，所有因子的Rank ICIR絕對值都在4.0以上。今年以來，大多數(shù)因子表現(xiàn)仍然較為出色，其中10個細分因子合成的綜合量價因子今年以來全市場十分組多空組合相對收益為18.35%，多頭組合超額收益為9.40%。
風險提示
本報告基于歷史數(shù)據(jù)分析，歷史規(guī)律未來可能存在失效的風險；市場可能發(fā)生超預期變化；各驅動因子受環(huán)境影響可能存在階段性失效的風險。
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