>> 方正中期期貨-生豬期貨周報(bào)：生豬現(xiàn)貨階段性止跌，關(guān)注消費(fèi)能否迎來(lái)修復(fù)-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
大小： |
1617KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
【行情復(fù)盤(pán)】
上周農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)大跌，生豬期現(xiàn)價(jià)格領(lǐng)跌商品板塊，生豬現(xiàn)貨受養(yǎng)殖戶出欄增加影響延續(xù)弱勢(shì)，當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)格均已不同程度低于養(yǎng)殖成本。期價(jià)月間延續(xù)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，生豬指數(shù)持倉(cāng)量持續(xù)創(chuàng)新高，月間13價(jià)差大幅走低。截止上周五收盤(pán)主力01合約收于15600元/噸，環(huán)比前一周跌3.41%?；?1（河南）-1010元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格全周偏弱運(yùn)行，周末豬價(jià)小幅反彈，全國(guó)均價(jià)14.75元/公斤，環(huán)比上周五漲0.35元/斤附近，7kg仔豬價(jià)格近期反彈至170元/頭附近，但仔豬出欄虧損幅度較高，產(chǎn)業(yè)鏈虧損自下向上蔓延后能繁母豬淘汰增加。豬糧比再度逼近5:1一級(jí)過(guò)度下跌預(yù)警區(qū)間，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流面臨巨大考驗(yàn)，北方地區(qū)豬價(jià)破7后惜售漸濃，二育時(shí)間窗口縮短，集團(tuán)廠被動(dòng)降價(jià)銷(xiāo)售。
【重要資訊】
11月份上市公司出欄計(jì)劃整體環(huán)比持續(xù)增加?；久鏀?shù)據(jù)，截止11月12號(hào)第45周，標(biāo)肥價(jià)差-0.58元/公斤，環(huán)比上周跌0.02元/公斤，同比持平。出欄體重124.05kg，周環(huán)比增0.18kg，同比低3.15kg，豬肉庫(kù)容率26.98%，周環(huán)比降0.34%，同比增10.78%。生豬出欄體重連續(xù)10周保持季節(jié)性慣性反彈，上周屠宰量周環(huán)比延續(xù)穩(wěn)中增漲，絕對(duì)量仍大幅高于去年同期水平，全周樣本企業(yè)屠宰量90.58萬(wàn)頭，周環(huán)比升2.35%，同比高42.13%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第45周豬糧比5.45：1，周環(huán)比降3.09%，同比低43.15%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-331元/頭，周環(huán)比降66元/頭，同比跌1488元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-137元/頭，周環(huán)比跌61元/頭，同比跌1408元/頭，豬價(jià)再度跌至現(xiàn)金流成本下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)173元/頭附近，環(huán)比漲10.50%，同比跌71.68%；二元母豬價(jià)格29.73元/kg，環(huán)比上周跌0.19%，同比跌18.14%，能繁母豬價(jià)格跌勢(shì)擴(kuò)大。
【交易策略】
上周?chē)?guó)內(nèi)大宗商品整體延續(xù)止跌反彈，股市帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸。農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)高開(kāi)低走，生豬期現(xiàn)貨價(jià)格全周大跌?；久嫔?，11月份出欄量預(yù)計(jì)保持環(huán)比增加。出欄體重延續(xù)趨勢(shì)反彈，但目前體重仍然處于低位，凍品庫(kù)存高位回落但仍然偏高，壓制白條價(jià)格，四季度末頭部企業(yè)出欄計(jì)劃有增無(wú)減，供給仍然較為寬松。中期供需基本面上，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，當(dāng)前標(biāo)肥價(jià)差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補(bǔ)欄偏低，四季度大肥供給再度出現(xiàn)過(guò)剩踩踏的可能性相對(duì)較低。四季度開(kāi)始，生豬出欄成本偏高疊加階段性消費(fèi)走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率開(kāi)始底部確認(rèn)。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)或延續(xù)底部震蕩，遠(yuǎn)月合約盤(pán)面養(yǎng)殖利潤(rùn)雖然轉(zhuǎn)正，但價(jià)格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉(cāng)量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持弱勢(shì)震蕩，前期空11多01套利逐步轉(zhuǎn)為空01多05套利，當(dāng)前仔豬價(jià)格大幅下挫，令遠(yuǎn)期產(chǎn)能去化預(yù)期得到強(qiáng)化，等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，單邊暫時(shí)觀望為主。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】商品系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，疫病導(dǎo)致存欄損失，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
|
|
