>> 國投安信期貨-煤焦鋼周報：多空分歧增大，煤焦鋼波動加劇-231114
| 上傳日期： |
2023/11/14 |
大小： |
3834KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何建輝 |
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●要點概覽━鋼材需求進入淡季，韌性有待觀察，去庫態(tài)勢良好，庫存整體處于低位。經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)薄弱，政策端繼續(xù)強化穩(wěn)增長措施，目前基建、制造業(yè)趨穩(wěn)，地產(chǎn)主要指標(biāo)降幅收窄后不利沖擊減弱，內(nèi)生動能修復(fù)尚需時間。鋼廠虧損幅度收窄，減產(chǎn)力度邊際下降，負(fù)反饋壓力緩解。低利潤格局下成本對盤面支撐依然較強，前高附近波動明顯加劇，短期仍有反復(fù)。焦炭方面，負(fù)反饋壓力暫緩，盤面運行中樞跟隨成本上行，高位波動加劇，不宜過分樂觀。焦煤方面，市場情緒偏樂觀，下游補庫預(yù)期支旗盤面維持強勢，高位波動加劇。
●終端需求—環(huán)比有所下滑。本周，鋼材現(xiàn)貨繼續(xù)反彈，上海螺紋4000元/噸(+60)，上海熱卷3930元/噸(+60）。螺紋表觀消費量278.1萬噸(-19.8），全國建材貿(mào)易商日均成交15.3萬噸(-1.4）。螺紋社庫下降5.2%，廠庫下降3.5%，熱卷社庫下降3.8%，廠庫下降2.8%。隨著氣溫下降，北方地區(qū)逐步進入冬季，需求環(huán)比有所下滑，淡季韌性有待觀察。去庫態(tài)勢保持良好，庫存整體處于偏低水平，對鋼價形成支撐。
●鋼鐵供給─鐵水繼續(xù)回落。本周，全國247家鋼廠高爐開工率81.01 (+0.8哪爐產(chǎn)能利用率89.23(-1.0)，日均鐵水產(chǎn)量238.72萬噸(-2.68）。螺紋周產(chǎn)量250.98萬噸(-11.3），長流程217.97 (-11.9) ,短流程33.01 (+0.6):熱卷周產(chǎn)量303.38萬噸(-12.92）。估算的螺紋長流程毛利-14元/噸，短流程毛利-55元/噸，熱卷毛利-134元/噸。本周產(chǎn)量明顯回落，鋼價反彈后利潤邊際改善，原料端強勢制約利潤修復(fù)空間，整體仍處于小幅虧損狀態(tài)，后期關(guān)注采暖季限產(chǎn)力度。
●焦炭—現(xiàn)貨開啟首輪提漲。鋼廠利潤邊際改善，減產(chǎn)檢修趨緩，部分鋼廠適度補庫，爐料需求仍有一定支撐。原料煤強勢反彈，焦企利潤仍受擠壓，虧損面有所擴大，生產(chǎn)積極性不高。供需相對均衡，產(chǎn)地庫存維持低位，現(xiàn)貨開啟首輪提漲，鋼廠利潤欠佳阻力依然較大。負(fù)反饋壓力暫緩，盤面運行中樞跟隨成本上行，高位波動加劇，不宜過分樂觀。
●焦煤─強勢中波動加劇。煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，節(jié)奏依然緩慢，產(chǎn)量回升幅度不大。下游情緒回暖，焦企適當(dāng)補庫，市場成交氛圍好轉(zhuǎn)，煤礦出貨順暢，產(chǎn)地庫存維持低位。受天氣影響蒙煤通關(guān)有所回落，澳煤仍缺乏價格優(yōu)勢。市場情緒偏樂觀，下游補庫預(yù)期支撐盤面維持強勢，高位波動加劇。
●風(fēng)險提示:國內(nèi)經(jīng)濟大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。
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