>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-231113
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 1559KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周一，生豬期價止跌反彈，生豬現(xiàn)貨價格短期企穩(wěn)。截止收盤主力01合約收于15570元/噸，環(huán)比前一交易日漲1.09%?；?1（河南）-1010元/噸?，F(xiàn)貨價格周初止跌企穩(wěn)，周末豬價小幅反彈，全國均價14.75元/公斤，環(huán)比上周五漲0.35元/斤附近，7kg仔豬價格近期反彈至170元/頭附近，但仔豬出欄虧損幅度較高，產(chǎn)業(yè)鏈虧損自下向上蔓延后能繁母豬淘汰增加。豬糧比再度逼近5:1一級過度下跌預警區(qū)間，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流面臨巨大考驗，北方地區(qū)豬價破7后惜售漸濃，二育時間窗口縮短，集團廠被動降價銷售。
【重要資訊】
11月份上市公司出欄計劃整體環(huán)比持續(xù)增加?；久鏀?shù)據(jù)，截止11月12號第45周，標肥價差-0.58元/公斤，環(huán)比上周跌0.02元/公斤，同比持平。出欄體重124.05kg，周環(huán)比增0.18kg，同比低3.15kg，豬肉庫容率26.98%，周環(huán)比降0.34%，同比增10.78%。生豬出欄體重連續(xù)10周保持季節(jié)性慣性反彈，上周屠宰量周環(huán)比延續(xù)穩(wěn)中增漲，絕對量仍大幅高于去年同期水平，全周樣本企業(yè)屠宰量90.58萬頭，周環(huán)比升2.35%，同比高42.13%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第45周豬糧比5.45：1，周環(huán)比降3.09%，同比低43.15%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-331元/頭，周環(huán)比降66元/頭，同比跌1488元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-137元/頭，周環(huán)比跌61元/頭，同比跌1408元/頭，豬價再度跌至現(xiàn)金流成本下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價173元/頭附近，環(huán)比漲10.50%，同比跌71.68%；二元母豬價格29.73元/kg，環(huán)比上周跌0.19%，同比跌18.14%，能繁母豬價格跌勢擴大。
【交易策略】
本周國內大宗商品整體高位寬幅震蕩。農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)高開低走，生豬期現(xiàn)貨價格全周大跌?；久嫔希?1月份出欄量預計保持環(huán)比增加。出欄體重延續(xù)趨勢反彈，但目前體重仍然處于低位，凍品庫存高位回落但仍然偏高，壓制白條價格，四季度末頭部企業(yè)出欄計劃有增無減，供給仍然較為寬松。中期供需基本面上，預計基礎存欄偏高，但大豬供應緊俏，當前標肥價差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補欄偏低，四季度大肥供給再度出現(xiàn)過剩踩踏的可能性相對較低。四季度開始，生豬出欄成本偏高疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率開始底部確認。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價或延續(xù)底部震蕩，遠月合約盤面養(yǎng)殖利潤雖然轉正，但價格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉量處于高位，多空博弈激烈，單邊或將維持弱勢震蕩，前期空11多01套利逐步轉為空01多05套利，當前仔豬價格大幅下挫，令遠期產(chǎn)能去化預期得到強化，等待市場情緒企穩(wěn)，單邊暫時觀望為主。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來的系統(tǒng)性風險。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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