>> 國泰君安-磁谷科技(688448)首次覆蓋：磁懸浮技術(shù)龍頭，多產(chǎn)品布局打開新成長空間-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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| 1434KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
王聰,徐喬威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
磁懸浮空壓機受益節(jié)能環(huán)保政策推進，需求加速爆發(fā)；高真空度真空泵基本被海外壟斷，公司初具規(guī)模，有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代。
投資要點：
首次覆蓋，給予“增持”評級，目標價64.64元。公司全面覆蓋磁懸浮業(yè)務(wù)，空壓機、真空泵等提供穩(wěn)步成長，預(yù)計其2023-2025年EPS為0.72、1.01、1.33元。公司真空泵業(yè)務(wù)逐步拓展，將深度受益國產(chǎn)替代，給予其2024年64倍PE，目標價64.64元。
空壓機：受益節(jié)能環(huán)保等政策推進，制藥、玻璃等高作業(yè)環(huán)境對磁懸浮技術(shù)的需求率先爆發(fā)，公司磁懸浮空氣壓縮機國內(nèi)領(lǐng)先，相對于傳統(tǒng)空壓機具有節(jié)能、無聲、無油、安全等優(yōu)勢，可完美適配，業(yè)績有望深度受益。中國空壓機市場規(guī)模600億元左右，受益節(jié)能環(huán)保政策推動，整體產(chǎn)品朝著低能耗、無油化、小型化的磁懸浮技術(shù)方向發(fā)展。公司在磁懸浮空壓機領(lǐng)域國內(nèi)競爭對手較少，產(chǎn)品具有高效、無油等優(yōu)點，有望深度受益。
真空泵：全球真空泵市場規(guī)模巨大，在高真空度領(lǐng)域基本被海外壟斷，公司磁懸浮真空泵初具規(guī)模，在國產(chǎn)替代浪潮下，將深度受益。全球高真空度真空泵市場被海外壟斷，就半導(dǎo)體市場而言，近200億元的市場基本90%以上被海外廠商壟斷。公司磁懸浮真空泵綜合多項磁懸浮技術(shù)，已初步實現(xiàn)營收，有望加速放量，實現(xiàn)國產(chǎn)替代。
催化劑：磁懸浮真空泵加速驗證；空壓機產(chǎn)能擴充。
風(fēng)險提示。技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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