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>> 中銀證券-10月外匯市場(chǎng)分析報(bào)告:匯率繼續(xù)承壓無(wú)礙外匯供求關(guān)系改善,理解匯率政策邏輯不看具體水平看市場(chǎng)反應(yīng)-231118
上傳日期:   2023/11/18 大?。?/td>   1130KB
格式:   pdf  共9頁(yè) 來(lái)源:   中銀證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   劉立品,管濤
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
 10月份,人民幣匯率中間價(jià)基本穩(wěn)定在7.18上方,離岸市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)即期匯率小幅貶值。當(dāng)月,收盤(pán)價(jià)較中間價(jià)偏離幅度、1年期NDF隱含的匯率貶值預(yù)期均較上月有所增強(qiáng)。
  雖然人民幣匯率承壓,但境內(nèi)外匯供求和跨境資金流動(dòng)缺口趨于收斂。市場(chǎng)主體結(jié)售匯意愿環(huán)比變動(dòng)較小,不過(guò)與2022年11月至2023年4月(人民幣匯率反彈期間)均值相比,市場(chǎng)主體購(gòu)匯動(dòng)機(jī)增強(qiáng),但沒(méi)有出現(xiàn)明顯的囤積外匯行為。
   10月份,債券通項(xiàng)下資金連續(xù)兩個(gè)月凈流入且凈流入規(guī)模較上月有所擴(kuò)大;股票通項(xiàng)下資金凈流出規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月收窄;證券投資涉外收付款逆差環(huán)比收窄,結(jié)售匯逆差小幅擴(kuò)大,不過(guò)貨物貿(mào)易繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定器作用。
  本輪人民幣匯率調(diào)整過(guò)程中,有關(guān)部門(mén)自7月中下旬開(kāi)始出臺(tái)穩(wěn)匯率政策,并在此后頻頻加碼,其底層邏輯并非是政府要將匯率穩(wěn)定在某一水平,而是因?yàn)?月份以來(lái)人民幣匯率調(diào)整背后,境內(nèi)外匯供求形勢(shì)和銀行代客涉外人民幣收付款出現(xiàn)了新變化。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:海外金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期,主要央行貨幣緊縮超預(yù)期,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期
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