>> 開源證券-機科股份(835579)北交所新股申購報告：深耕移動機器人的重點“小巨人”，智能制造+智慧醫(yī)療雙輪驅(qū)動-231118
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
大小： |
3768KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱,趙昊 |
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智能制造及物流智能化持續(xù)推進，移動機器人向多元應用發(fā)展
移動機器人是工業(yè)機器人的一種，可完成搬運、分揀、裝配等作業(yè)任務，應用于工業(yè)生產(chǎn)物流及商業(yè)流通配送兩大場景內(nèi)。2021年中國工業(yè)機器人安裝量已超越其他地區(qū)之和，2022年安裝量同比上升5%至29萬臺。2022年我國移動機器人市場規(guī)模約96億元，下游新能源、汽車、工程機械等行業(yè)需求表現(xiàn)較好，GGII預測我國移動機器人市場在2027年將超過460億元。國內(nèi)移動機器人市場當前的國產(chǎn)化率可達80%以上，2021年龍頭海康機器人在國內(nèi)市場份額為19.88%。2023H1國內(nèi)移動機器人出貨量近4.8萬臺，同比增長26%，光伏行業(yè)上半年AGV訂單增長超100%，汽車行業(yè)需求恢復而電商、3C等行業(yè)需求偏弱。2022年汽車、新能源、3C電子、醫(yī)藥幾大領(lǐng)域AGV銷量分別達到1.3萬臺、1.8萬臺、1萬臺、0.3萬臺。隨著AGV導航技術(shù)進化，成本、性能相對二維碼引導較高的SLAM導航有望持續(xù)應用，AMR與無人叉車將持續(xù)滲透。目前移動機器人尚處發(fā)展前中期，下游處于增量競爭，CR8整體低于50%，市場開拓潛力廣闊。
智能輸送和移動機器人“小巨人”，多領(lǐng)域深耕筑成技術(shù)、客戶、資質(zhì)壁壘
機科股份成立于2002年，從事以移動機器人和氣力輸送裝備為核心的智能輸送系統(tǒng)以及配套的智能裝備和服務，產(chǎn)品涉及智能制造、智能環(huán)保和智慧醫(yī)療領(lǐng)域。2020年被認定為國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)。公司控股股東為中國機械總院，主要客戶覆蓋了汽車制造、金屬冶煉、軌道交通、工程機械、生物醫(yī)藥等行業(yè)，產(chǎn)品服務于中國一汽、比亞迪、寶武集團、首鋼集團、中車集團等大型客戶和市政及醫(yī)院，于GGII評選的2020年中國AGV企業(yè)競爭力排行TOP100中位列第一。2022年入選國家級專精特新重點“小巨人”企業(yè)名單；入選北京市智能制造核心設備供應商、系統(tǒng)集成商和診斷服務商。公司匯聚專業(yè)領(lǐng)域領(lǐng)軍人才，人員結(jié)構(gòu)方面，本科及以上學歷占比超70%，研發(fā)技術(shù)人員225人，占比69%，擁有中國機械總院杰出專家8人，正高級工程師23人。近年來營收規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)定爬升態(tài)勢，2019-2022年3年CAGR達22.9%。2022年，實現(xiàn)營收5.21億元（+26.11%），歸母凈利潤4030萬元（+5.86%）；2023年Q1-Q3實現(xiàn)營收2.59億元（+1.97%），歸母凈利潤1070萬元（+23.77%）。智慧醫(yī)療領(lǐng)域正快速開拓，2022年創(chuàng)收9284.82萬元，同比增長450.67%，2023H1收入同比增長141%。募投項目計劃總投資4.4億元，“智能輸送裝備生產(chǎn)研發(fā)基地”項目達產(chǎn)預期可提供75個下游應用領(lǐng)域工程一體化項目解決方案產(chǎn)能。
AGV行業(yè)穩(wěn)健增長前景廣闊，可比公司PETTM中值47.1X
移動機器人可比公司包括海外龍頭AUTOSTORE，國內(nèi)上市公司機器人、昆船智能、井松智能，上市籌備中公司?？禉C器、極智嘉以及非上市公司海柔創(chuàng)新等。A股上市可比公司PETTM中值47.1X，看好公司高技術(shù)投入驅(qū)動業(yè)務布局不斷完善，對下游多領(lǐng)域的配套能力及經(jīng)驗的不斷積累，有望實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長。
風險提示：業(yè)務擴張受阻風險、宏觀經(jīng)濟波動風險、市場競爭風險
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