>> 中泰期貨-黑色產(chǎn)業(yè)鏈周報：強預期VS弱現(xiàn)實冬儲，黑色高處不勝寒-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共193頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
裴紅彬,張林,董雪珊 |
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主要交易邏輯
伴隨著四季度增發(fā)萬億國債，利多市場情緒，中斷了產(chǎn)業(yè)段的負反饋，上周黑色市場延續(xù)了反彈走勢。從邏輯來看，短期內政策預期利好或繼續(xù)占主導，中美領導人成功會晤，利于國內政策利好穩(wěn)定性，12月中旬有政治局會議預期，市場依然有政策利好得預期。但是自6月初以來市場已經(jīng)在預期再刺激的政策，市場也出現(xiàn)了6-9月連續(xù)4個月的反彈；且何時落地到需求仍未知，歷史來看政策對需求的落地仍不樂觀，鋼廠低盈利、卷板高庫存壓力下，冬季產(chǎn)業(yè)負反饋仍存在隱憂。從季節(jié)性角度來看，大概率11月底至12月初鋼材主力合約完成1-5月的切換，在淡季利空逐步落地時宏觀利好和旺季預期將占主導，所以現(xiàn)貨價格將拖累但難以主導盤面價格。
綜合來看，宏觀利好主導下黑色維持強勢，但155以上黑鏈指數(shù)，鋼材4000以上的價格，相比產(chǎn)業(yè)基本面以及需求淡季因素已經(jīng)偏高，謹防真正到現(xiàn)貨冬儲時（11月底開始到元旦），市場出現(xiàn)回調甚至再度回落風險。
趨勢判斷
文華192回落到185，預計短期184附近震蕩。伴隨刺激政策，預計年內135-155區(qū)間震蕩，高出不勝寒，關注回調壓力。
重點策略推薦
黑色等情緒消退輕倉逢高布局做空，或者現(xiàn)貨套保；
多股指空商品（宏觀對沖策略）
風險提示
海外宏觀風險以及利多超預期刺激，產(chǎn)量平控執(zhí)行超預期
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