>> 銀河期貨-有色金屬調(diào)研報告：河南及周邊鋁加工實地調(diào)研報告-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
師富廣 |
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報告摘要
調(diào)研目的：
進入2023年四季度以來，電解鋁庫存庫存持續(xù)增加，消費表現(xiàn)的不景氣，我們重點調(diào)研了河南及周邊地區(qū)的鋁相關(guān)加工企業(yè)，調(diào)研節(jié)后需求較弱的因素以及對四季度消費的看法和訂單情況。
調(diào)研結(jié)論：
1、10月下旬以來板帶類、線纜類終端提貨恢復(fù)積極。十月前下游提貨表現(xiàn)較好，但是節(jié)后回來，下游提貨氛圍較差，一方面價格持續(xù)的回落，下游觀望情緒較濃；但是情況從10月下旬價格開始反彈的時候發(fā)生扭轉(zhuǎn)，終端企業(yè)提貨較為積極，即便是近期價格再度反彈至1.92萬元附近，提貨的節(jié)奏仍未走弱，部分企業(yè)的銷售仍然高于產(chǎn)量；
2、今年鋁加工整體利潤較差，加工行業(yè)競爭壓力非常大。今年以來鑄軋卷類的企業(yè)生產(chǎn)線上馬的較多，導(dǎo)致行業(yè)競爭更加激烈，加工費一路下調(diào)，尤其是大型企業(yè)在規(guī)模優(yōu)勢以及再生廢料稅收優(yōu)惠的加持，中小型企業(yè)表現(xiàn)更加難受，尤其是廢舊價差縮窄后利潤表現(xiàn)不佳；但是鋁桿行業(yè)目前表現(xiàn)較為平穩(wěn)，節(jié)后以來，國網(wǎng)訂單釋放良好，下游年底前有趕工期的可能性，最近訂單下的比較好；
3、新能源相關(guān)的需求中短期增速趨于放緩，但是基于新型電力系統(tǒng)的預(yù)期，中長期仍舊維持樂觀；國內(nèi)新能源尤其是光伏領(lǐng)域的裝機和組件產(chǎn)量速度已經(jīng)遠(yuǎn)超電網(wǎng)消納能力和儲能的建設(shè)進度，下游受限將會反作用與裝機的進度，23年Q4和24年新能源發(fā)展速度會暫時放緩，但是中長期仍舊維持樂觀的態(tài)度，基于碳中和的長期穩(wěn)定發(fā)展以及電力系統(tǒng)要適應(yīng)新能源裝機的歷史性變革；
4、廢鋁整體處于偏緊的狀態(tài)；目前鋁加工企業(yè)感覺廢鋁相比前幾年明顯的比較偏緊，價格居高不下，現(xiàn)在使用廢料的企業(yè)越來越多，采購競爭比較激烈，折扣系數(shù)維持高位，尤其是大型加工企業(yè)還擁有稅收優(yōu)勢，小企業(yè)的生存難度加大；
5、對于年內(nèi)的需求，多個調(diào)研對象表示年內(nèi)需求的波動和價格絕對值與基差高度相關(guān)；今年比較明顯的就是5、6月份和9月份價格單邊上漲較多或者轉(zhuǎn)向大BACK結(jié)構(gòu)之后，終端企業(yè)提貨進度大幅放緩，但是隨后價格回落至1.8萬元及以下，月差走平后再度緩慢修復(fù)補充原料庫存，淡季補庫存，旺季去庫存的小周期較為明顯。
6、多家調(diào)研對象表示，電解鋁價格現(xiàn)在看不到單邊的確定性方向，看震蕩的較多，所以采購節(jié)奏也具有很強的波段性，和價格成反比，也受到到盤面結(jié)構(gòu)的影響；
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