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邏輯整理及策略推薦
　　原油市場(chǎng)
　　核心觀點(diǎn)：當(dāng)前全球宏觀環(huán)境并未看到持續(xù)好轉(zhuǎn)跡象，中國(guó)、美國(guó)、歐洲的PMI指數(shù)均出現(xiàn)較大幅度回落，成品油裂解整體低迷，原油需求端疲軟，供給端OPEC+產(chǎn)量整體穩(wěn)定，但非OPEC+國(guó)家產(chǎn)量可能出現(xiàn)50萬桶/天的回升，原油整體偏空，因補(bǔ)庫預(yù)期仍在，經(jīng)過此輪油價(jià)大幅下跌，短期反彈的驅(qū)動(dòng)增加。
　　驅(qū)動(dòng)端：
　　宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩次利率決議按兵不動(dòng)，符合市場(chǎng)預(yù)期。但不同于此前決議的是，本次決議聲明新增指出，美債收益率攀升帶來的金融環(huán)境收緊可能對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹有影響，而且，對(duì)近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯得滿意。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將“繼續(xù)謹(jǐn)慎行動(dòng)”；如果合適，美聯(lián)儲(chǔ)將毫不猶豫地進(jìn)一步收緊貨幣政策；不確定我們已經(jīng)達(dá)到了實(shí)現(xiàn)2%通脹的立場(chǎng)。對(duì)通脹進(jìn)展感到滿意，但“還有很長(zhǎng)的路要走”；預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度GDP增長(zhǎng)將放緩，但仍有待觀察。
　　供給端：11月份沙特原油產(chǎn)量897萬桶/天，俄羅斯951萬桶/天，俄羅斯和沙特均踐行了自愿減產(chǎn)，在減產(chǎn)成員國(guó)中除了伊拉克超出減產(chǎn)計(jì)劃的10萬桶/天的產(chǎn)量外，其它國(guó)家均嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)計(jì)劃。利比亞、委內(nèi)瑞拉、伊朗因不參加減產(chǎn)，產(chǎn)量環(huán)比9月增加4萬桶/天。非OPEC減產(chǎn)成員國(guó)，11月份環(huán)比減少5萬桶/天，OPEC+成員國(guó)整體產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定。在其余國(guó)家中，巴西、加拿大、圭亞那、分別增產(chǎn)5萬桶、30萬桶、3萬桶/天，推動(dòng)全球11月份產(chǎn)量增長(zhǎng)50萬桶/天。10月份，沙特出口+15萬桶/天，俄羅斯+6.6萬桶/天，OPEC+整體出口2783萬桶/天環(huán)比-27萬桶/天，其中輕質(zhì)原油出口+91萬桶/天，中質(zhì)-84萬桶/天，重質(zhì)-3萬桶/天,OPEC+原油供給略微縮減，但輕中原油供給失衡的問題延續(xù)。進(jìn)入11月份，OPEC+出口有增長(zhǎng)的跡象，具體執(zhí)行情況有待進(jìn)一步觀察。
　　需求端：10月份中國(guó)進(jìn)口1114萬桶/天，環(huán)比+45萬桶/天，其中輕質(zhì)-5萬桶/天，中質(zhì)-14萬桶/天，重質(zhì)+5萬桶/天。10月份印度原油進(jìn)口+22萬桶/天，日韓和東南亞地區(qū)，進(jìn)口+34萬桶/天和+8萬桶/天。美國(guó)進(jìn)口量環(huán)比-45萬桶/天。歐洲進(jìn)口665萬桶/天，環(huán)比+3萬桶/天。柴油裂解回落，汽油裂解低位回升，整體需求放緩。