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●終端需求,淡季承壓。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，螺紋全國(guó)均價(jià)上行至4180元/噸，熱卷全國(guó)均價(jià)上行至4025元/噸。上周螺紋社會(huì)庫(kù)存下降3.08%;熱卷社庫(kù)存下降2.23%。需求短期仍有一定韌性，去庫(kù)有所放緩，絕對(duì)值處于較低水平。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，制造業(yè)有所企穩(wěn)，基建增速回落，房地產(chǎn)整體依然疲弱。
　　●鋼鐵供給,減產(chǎn)放緩。高爐開(kāi)工率79.67%,較上周下降1.34%。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比抬升2.27%。利潤(rùn)好轉(zhuǎn)后鋼廠減產(chǎn)放緩，負(fù)反饋勵(lì)明顯緩解，關(guān)注采暖季河北產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)力度。
　　●硅鐵方面，關(guān)注原材料價(jià)格。需求方面，鋼廠利潤(rùn)有所改善，鐵水產(chǎn)量高位持穩(wěn)。截止到2023年9月份，硅鐵共出口31.68萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降44%，日本2023年10月制造業(yè)PM148.5,環(huán)比持平。金屬鎂海外訂單較差,行業(yè)開(kāi)工率不高,對(duì)于硅鐵需求難有亮點(diǎn)。供給方面,硅鐵產(chǎn)量維持季節(jié)性正常水平，在鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿較低的背景下，預(yù)計(jì)社會(huì)庫(kù)存變化不大，11月第三周硅鐵日均產(chǎn)量17108噸，周度環(huán)比抬升4.33%。內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)電價(jià)有所下降,基本面仍然拖累價(jià)格,價(jià)格高位下行后，判斷價(jià)格仍有-定下行空間。
　　●硅錳方面，承壓下行。需求端，鋼廠利潤(rùn)逐漸改善，鐵水產(chǎn)量下降有限，需求持穩(wěn)。供給端周度開(kāi)工率62.97%，環(huán)比抬升0.23%，供應(yīng)不再下行，累計(jì)下行幅度較小，供應(yīng)水平仍高，作為黑色系基本面最差的品種，價(jià)格上漲乏力,考慮到錳礦價(jià)格堅(jiān)挺，下行空間也不會(huì)很大。本周港口礦608.6萬(wàn)噸，環(huán)比抬升4.35萬(wàn)噸，四季度錳礦供應(yīng)仍然過(guò)剩，不過(guò)過(guò)剩幅度較小，判斷多為筑底行情。2023年10月全球制造業(yè)PM148.8,環(huán)比下降0.4.港口庫(kù)存難再大幅累增,預(yù)計(jì)后期穩(wěn)定在600萬(wàn)噸左右。供應(yīng)并沒(méi)有進(jìn)一步大幅過(guò)剩，但是拖累價(jià)格,判斷硅錳價(jià)格窄幅震蕩為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:成本支撐坍塌
　　操作建議:建議逢低試多硅錳、硅鐵