>> 格林大華期貨-玉米生豬早報(bào)-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
格林大華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張曉君 |
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玉米：
【品種觀點(diǎn)】
需求改善且擔(dān)憂巴西作物天氣，隔夜CBOT玉米期貨小幅收漲；國(guó)內(nèi)東北局部地區(qū)降雪影響現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏，東北現(xiàn)貨維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，待天氣轉(zhuǎn)好后季節(jié)性供給壓力仍存，關(guān)注基層上量和下游建庫(kù)節(jié)奏；期貨方面中線維持區(qū)間運(yùn)行，長(zhǎng)期重心或仍將下移。
【操作建議】
維持區(qū)間波段交易思路，上方壓力關(guān)注2580-2600。
【利多因素】
需求改善且擔(dān)憂巴西作物天氣，隔夜CBOT玉米期貨小幅收漲，主力合約日漲幅0.46%；東北部分地區(qū)降雪影響物流運(yùn)輸，基層上量節(jié)奏放緩，港口到貨量下降，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，昨日錦州港新糧收購(gòu)價(jià)上調(diào)10元/噸至2580-2600元/噸，東北部分深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)繼續(xù)上調(diào)20-30元/噸；20日山東地區(qū)深加工廠門(mén)到貨616輛，較前一日減少83輛，企業(yè)收購(gòu)價(jià)漲跌互現(xiàn)；替代效應(yīng)減弱，玉米飼用消費(fèi)預(yù)期向好；前期庫(kù)存持續(xù)消耗，下游企業(yè)集中補(bǔ)庫(kù)需求逐漸顯現(xiàn)。
【利空因素】
待天氣好轉(zhuǎn)，季節(jié)性基層階段性上量壓力仍存；生豬價(jià)格持續(xù)低迷，母豬淘汰節(jié)奏加快，供給高點(diǎn)或已出現(xiàn)，飼料消費(fèi)或邊際遞減，下游采購(gòu)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)但仍相對(duì)謹(jǐn)慎。
【風(fēng)險(xiǎn)因素】
國(guó)內(nèi)新作上量節(jié)奏、進(jìn)口谷物到港、生豬疫病等。
生豬：
【品種觀點(diǎn)】
終端需求不及預(yù)期，屠企壓價(jià)意愿增強(qiáng)，供需博弈再起，今日早間豬價(jià)弱穩(wěn)為主；短期來(lái)看，養(yǎng)殖端壓欄推動(dòng)豬價(jià)看漲預(yù)期，然而終端消費(fèi)尚未發(fā)力限制向上空間，現(xiàn)貨維持低位震蕩運(yùn)行，主力合約跟隨現(xiàn)貨繼續(xù)走基差修復(fù)邏輯；中期來(lái)看，雖然年前漲價(jià)預(yù)期仍存，但標(biāo)豬供給充裕，集團(tuán)場(chǎng)出欄壓力較大且增重仍在持續(xù)，標(biāo)豬上漲幅度不宜過(guò)分樂(lè)觀，關(guān)注增重幅度及疫病發(fā)酵；長(zhǎng)期來(lái)看，明年上半年豬價(jià)下行壓力仍較明顯，明年下半年豬價(jià)能否轉(zhuǎn)勢(shì)仍需關(guān)注母豬去化速度，目前去化速度仍不及預(yù)期。近期重點(diǎn)關(guān)注集團(tuán)場(chǎng)出欄節(jié)奏、冬季疫病防控、消費(fèi)啟動(dòng)時(shí)間窗口。
【操作建議】
2401合約短線反彈向上試探16000壓力位，嘗試擺脫下行通道進(jìn)入?yún)^(qū)間運(yùn)行，是否確認(rèn)轉(zhuǎn)向仍需進(jìn)一步觀察，下方支撐關(guān)注15630-15730；2403、2405合約中期看空思路不變；2407、2409合約建議養(yǎng)殖企業(yè)關(guān)注賣(mài)保操作。
【利多因素】
標(biāo)肥價(jià)差拉大，提振養(yǎng)殖端短期壓欄情緒；季節(jié)性消費(fèi)旺季臨近，終端消費(fèi)預(yù)期逐步向好。
【利空因素】
終端需求不及預(yù)期，屠企壓價(jià)意愿增強(qiáng)，供需博弈再起，今日早間豬價(jià)弱穩(wěn)為主，東北弱穩(wěn)至13.9-15元/公斤，河南弱穩(wěn)至14.4-14.9元/公斤，山東穩(wěn)定至14-15.2元/公斤，四川穩(wěn)定至15.2-16元/公斤，廣東穩(wěn)定至15.5-16.2元/公斤，廣西穩(wěn)定至14.8-15.2元/公斤；年前標(biāo)豬供給充裕，集團(tuán)場(chǎng)為完成全年出欄計(jì)劃或仍將加快出欄節(jié)奏，預(yù)計(jì)肥豬對(duì)標(biāo)豬價(jià)格拉動(dòng)作用或相對(duì)有限；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示10月末全國(guó)能繁母豬存欄量4210萬(wàn)頭，為4100萬(wàn)頭正常保有量的102.7%，已連續(xù)10個(gè)月回調(diào)，但考慮到母豬生產(chǎn)效率提升明顯和豬肉消費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期，目前生豬產(chǎn)能仍高于合理水平；10月份全國(guó)規(guī)模豬場(chǎng)的中大豬存欄量處于近幾個(gè)月的較高水平，對(duì)應(yīng)未來(lái)兩個(gè)月生豬供給仍將穩(wěn)定增加；從新生仔豬數(shù)量看，今年4-9月份全國(guó)新生仔豬量同比增長(zhǎng)5.9%；卓創(chuàng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示11月養(yǎng)殖企業(yè)出欄計(jì)劃環(huán)比增加5.47%；近期生豬交易均重持續(xù)回升，截至11月16日生豬周度交易均重124.48公斤，環(huán)比增加0.34%；凍品庫(kù)容率周環(huán)比回落0.66%，但仍處相對(duì)高位，年前凍品或沖擊鮮品消費(fèi)預(yù)期；仔豬價(jià)格大幅走低對(duì)應(yīng)明年上半年育肥成本明顯下降。
【風(fēng)險(xiǎn)因素】
生豬疫病防控、終端消費(fèi)力度、儲(chǔ)備豬肉政策等。
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