>> 銀河期貨-棉花、棉紗日報-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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市場消息及觀點
【棉花市場消息】
1、根據(jù)最新USDA生長報告，截至11月19日美棉收割率為77%，較上周增加10個百分點，較去年同期低1個百分點，較五年均值高6個百分點。
2、據(jù)AGM公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上周印度棉上市速度大幅下降。截至2023年11月19日當周，印度棉花周度上市量6.34萬噸，環(huán)比上一周下滑4.62萬噸；印度2023/24年度的棉花累計上市量約99.37萬噸。
3、中國棉花信息網(wǎng)專訊11月20日，新疆大部分地區(qū)籽棉收購均價持續(xù)下跌。其中，北疆地區(qū)出現(xiàn)雨雪天氣，部分軋花廠暫停收購。加之鄭棉主力持續(xù)偏弱走勢，多數(shù)軋花廠謹慎降價收購。棉籽價格集中在2.83-2.93元/公斤左右。此外，新疆皮棉累計加工量截至11月20日共計286.43萬噸。
【觀點】
外盤市場：產(chǎn)量方面來看，北半球產(chǎn)量基本已經(jīng)確定，未來繼續(xù)調整空間不會太大。消費方面結合最新USDA報告來看，雖然整體略有下調，但調整幅度有限。近期棉花基本面方面無明顯變動，全球棉花市場走貨不快，下游繼續(xù)維持淡季行情，紡企備貨采購謹慎，等待市場進一步信號。印度方面據(jù)CAI公布的新年度供需平衡表來看，2023/24年度，印度棉產(chǎn)量預計減少40萬噸至501.7萬噸，這一下調主要來源于種植面積的下滑。目前ICE棉花技術面上漲趨勢明顯，但基本面短期來看仍缺乏驅動，需求端短期好轉可能性有限。短期美棉技術面上漲趨勢較為明顯預計在84美分附近阻力較強，預計未來美棉上漲之后可能大概率在77—83美分/磅之間繼續(xù)維持震蕩。
國內市場：供給端方面，截至11月16日，新疆皮棉累計加工量256.39萬噸，截至15日，周加工增量超50萬噸，南疆總量破百萬，目前新棉加工速度加快，結合歷年同期來看處于中上位置。雖然儲備棉停止輪出，對盤面產(chǎn)生了一定的影響，但考慮到市場對儲備棉停止輪出都有預期，只不過是突然的暫停將結束時間提前超出市場預期使得市場短期內價格走高，隨后又回歸正常。當前終端消費較差，紗線累庫情況明顯使得紡織企業(yè)采購棉花積極性不高，從長期來看暫停輪出對市場的影響不大，當前棉花的供應充足而需求較弱已成定局，預計短期內較難改善。
【交易策略】
1、單邊：今日鄭棉1月合約下跌，隨著交割月的到來主力逐漸向5月轉移。當前市場情緒仍較悲觀，下游訂單情況較差，紡企采購不積極，棉紗庫存較高，預計未來弱需求繼續(xù)主導市場，技術面下跌趨勢開始顯現(xiàn)，可考慮逢高沽空。
2、套利：預計5月棉花供應相對充足，9月合約預計在青黃不接的情況下棉花減產(chǎn)的矛盾相對更加突出可以考慮空5月多9月合約。
3、期權：當前市場需求消費動力不足，主力逐漸向5月轉移，鄭棉05合約技術面下跌趨勢開始顯現(xiàn)，可考慮買入看跌期權：買CF405-P-14600。
之前的賣出寬跨：賣CF401-C-16400&賣CF401-P-15000，可獲利平倉。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
棉紗行業(yè)消息
1、受鄭棉大跌影響，純棉紗市場情緒謹慎，下游謹慎采購，紡企報價再下調，市場情緒悲觀。短期市場缺乏驅動，預計市場持續(xù)偏弱為主。部分價格：現(xiàn)山東產(chǎn)高配C40S帶票到貨23000元/噸?，F(xiàn)河南產(chǎn)高配C40S帶票到貨24500元/噸。
2、今日鄭棉期貨下跌，純棉布價格重心下移，織廠銷售清淡。家紡用坯布訂單不足，當前銷勢未有改善，訂單無改善跡象。外貿(mào)公司訂單多比往年減少。窄幅全棉布需求稀少，價格可談，而春夏訂單落實不及預期，現(xiàn)江蘇C40S*C40S 110*70117"噴氣含稅出廠12元/米。
波動率走勢判斷：棉花120日HV為18.1775，CF405-P-15200隱含波動率為15.9%，CF405-P-14800隱含波動率為15.9%，CF405-P-14600隱含波動率為15.9%。
期權策略建議：鄭棉主力合約持倉PCR為0.5648，主力合約的成交量PCR為0.7712，市場看跌情緒較明顯。
期權：當前市場需求消費動力不足，主力逐漸向5月轉移，鄭棉05合約技術面下跌趨勢開始顯現(xiàn)，可考慮買入看跌期權：買CF405-P-14600。
持有之前的賣出寬跨：賣CF401-C-16400&賣CF401-P-15000，可獲利平倉。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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