>> 山西證券-研究早觀點(diǎn)-231122
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李召麒 |
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【今日要點(diǎn)】
【行業(yè)評(píng)論】消費(fèi)者服務(wù)：社會(huì)服務(wù)行業(yè)周報(bào)（20231113-20231119）-亞朵2023Q3核心運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)創(chuàng)新高
【投資要點(diǎn)】
本周主要觀點(diǎn)及投資建議
亞朵2023Q3核心運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)創(chuàng)新高。亞朵公布2023年三季報(bào)數(shù)據(jù)，集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)93.1%，環(huán)比增長(zhǎng)18.39%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)136%，公司實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)營(yíng)收和凈利潤(rùn)連續(xù)三個(gè)季度保持增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2023Q3公司加盟酒店收入7.81億元，直營(yíng)酒店收入2.38億元，場(chǎng)景零售及其他收入2.75億元，三項(xiàng)數(shù)據(jù)同比增速分別為82.9%、49.3%、229.1%，其中場(chǎng)景零售收入為2.35億元，同比增長(zhǎng)291.7%。今年前三個(gè)季度連鎖酒店的普遍放量，除經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等宏觀層面的因素之外，疫后單體酒店的出清紅利充當(dāng)重要催化劑。疫情期間單體客房出清，為連鎖酒店的擴(kuò)張?zhí)峁┝诵碌钠鯔C(jī)。
投資建議：酒店板塊盈利能力大幅提升、旅游綜合板塊三季度業(yè)績(jī)提振居前。今年以來(lái)受益于消費(fèi)者出游需求增加，出行產(chǎn)業(yè)鏈整體漸進(jìn)復(fù)蘇。酒店：中高檔酒店出租率恢復(fù)程度優(yōu)于其他類型酒店；主要酒店集團(tuán)年內(nèi)估值基本回調(diào)至合理區(qū)間，看好連鎖化率提升和中高端改造進(jìn)程加速。免稅：海南整體入島客流增長(zhǎng)良好，高客單價(jià)產(chǎn)品受限于供應(yīng)階段性短缺影響人均消費(fèi)；看好免稅商逐步收窄折扣改善毛利率；即將迎來(lái)四季度和一季度海南入島客流旺季，疊加明年春節(jié)8天小長(zhǎng)假有望提振離島免稅消費(fèi)。景區(qū)出行：受益于補(bǔ)償性需求支撐、出游人次恢復(fù)良好，橫向?qū)Ρ确?wù)消費(fèi)相對(duì)領(lǐng)先實(shí)物消費(fèi)。餐飲：規(guī)?；?、連鎖化仍然是餐飲行業(yè)未來(lái)發(fā)展主要趨勢(shì)。頭部餐企憑借自身供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，在客流回暖前提下、業(yè)績(jī)恢復(fù)彈性較大。
行情回顧
整體：滬深300下跌0.51%，報(bào)收3568.07點(diǎn)，社會(huì)服務(wù)行業(yè)指上漲2.15%，跑贏滬深300指數(shù)2.66個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第7。
子行業(yè)：社會(huì)服務(wù)行業(yè)各子板塊漲跌幅由高到低分別為：旅游綜合（2.43%）、自然景區(qū)（1.76%）、餐飲（0.79%）、人工景區(qū)（0.6%）、酒店（-0.67%）。
個(gè)股：長(zhǎng)白山以5.84%漲幅領(lǐng)漲，錦江酒店以2.63%跌幅領(lǐng)跌。
行業(yè)動(dòng)態(tài)
1）內(nèi)地旅客十一訪港人數(shù)恢復(fù)至2019年約八成水平；
2）滑雪場(chǎng)門票預(yù)訂量增近150%
3）“雙11”旅游消費(fèi)新趨勢(shì)。
重要上市公司公告（詳細(xì)內(nèi)容見正文）
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；居民消費(fèi)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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