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策略摘要
　　鉛：鉛精礦及廢電瓶供應(yīng)偏緊，疊加供應(yīng)端檢修減產(chǎn)使鉛市階段性供應(yīng)受限，對(duì)鉛價(jià)有所支撐。但整體下游消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，短期鉛價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-10.25美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降150元/噸至16325元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-20元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲85元/噸至-230元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至-230元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至-230元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日上漲75元/噸至-200元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日下降50元/噸至10000元/噸，廢白殼較前一交易日下降25元/噸至9200元/噸，廢黑殼較前一交易日下降25元/噸至9775元/噸。
　　期貨方面：11月23日滬鉛主力合約開于16640元/噸，收于16530元/噸，較前一交易日跌215元/噸，全天交易日成交83878手，較前一交易日增加30379手，全天交易日持倉80625手，較前一交易日增加288手，日內(nèi)價(jià)格偏弱震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到16645元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16475元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16530元/噸，收于16495元/噸，較昨日午后收盤跌35元/噸，夜間震蕩。
　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年10月鉛精礦進(jìn)口量9.75萬實(shí)物噸，環(huán)比下降8.93%，同比增長63.64%，2023年鉛精礦進(jìn)口累計(jì)100.16萬金屬噸，累計(jì)同比增長21.75%。另外，10月銀精礦進(jìn)口量13.58萬實(shí)物噸，環(huán)比下降8.65%，同比增長8.66%。礦端供應(yīng)方面，目前國內(nèi)大型礦山多為正常生產(chǎn)，近期北方煉廠已開始進(jìn)行冬儲(chǔ)備貨，國內(nèi)鉛精礦市場供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。冶煉方面，近期原生鉛、再生鉛企業(yè)部分檢修，其中河南豫光金鉛10月底開始局部檢修，復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定，河南金利金鋅11月15日開始檢修，預(yù)計(jì)11月底恢復(fù)生產(chǎn)。受煉廠檢修影響，部分市場貨源流通偏緊。需求方面，近期下游鉛蓄電池市場消費(fèi)表現(xiàn)較為一般，下游企業(yè)長單采購為主，預(yù)計(jì)短期維持剛需采購。
　　庫存方面：截至11月20日，SMM鉛錠庫存總量為8.33萬噸，較上周同期增加0.57萬噸。截止11月23日，LME鉛庫存為136525噸，較上一交易日增加600噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊