>> 國(guó)投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,李嘯塵 |
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【鋼材】
螺紋表需季節(jié)性溫和回落，去庫(kù)繼續(xù)放緩，絕對(duì)值處于較低水平。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，基建制造業(yè)趨穩(wěn)，房地產(chǎn)仍是主要拖累，近期銷售再次走弱令市場(chǎng)承壓。相關(guān)部委出臺(tái)多項(xiàng)措施改善房企融資，深圳等地樓市繼續(xù)松綁，關(guān)注政策落地效果。利潤(rùn)好轉(zhuǎn)后部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力邊際增大，關(guān)注采暖季河北等地限產(chǎn)力度。盤(pán)面回調(diào)空間相對(duì)有限，成本支撐依然較強(qiáng)，短期仍有反復(fù)。
【鐵礦】
供應(yīng)端，本周鐵礦全球發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港雙雙回升，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存出現(xiàn)小幅累積。需求端，鋼廠鐵水本周小幅下降，不過(guò)由于鋼廠減產(chǎn)意愿不高，預(yù)計(jì)鐵水繼續(xù)下降的空間已經(jīng)不大。宏觀層面地產(chǎn)政策利好持續(xù)釋放，但鐵礦反彈至高位后監(jiān)管趨嚴(yán)，發(fā)改委等部門(mén)聯(lián)合發(fā)聲加強(qiáng)鐵礦石監(jiān)管。我們預(yù)計(jì)短期鐵礦走勢(shì)以高位震蕩為主，注意盤(pán)面波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
【焦炭】
焦炭第二輪提漲還未落地，但情緒在煤價(jià)帶動(dòng)下高漲，盤(pán)面價(jià)格微幅升水。煉鋼利潤(rùn)尚可，鐵水產(chǎn)量進(jìn)入底部區(qū)間，但補(bǔ)庫(kù)訴求仍存，所以焦炭仍有向銅廠要利潤(rùn)的些許空間。入爐煤成本再次抬升，導(dǎo)致利潤(rùn)惡化的焦化企業(yè)開(kāi)始考慮降負(fù)荷，仍會(huì)迫切的向鋼廠提漲。整體來(lái)看，焦炭供需基本平衡，但只能被原材料頂著向下游繼續(xù)提漲，短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，繼續(xù)震蕩看漲。
【焦煤】
焦煤期現(xiàn)貨情緒再次因山西煤礦安全擾動(dòng)而激昂，盤(pán)面大漲仍存在貼水。呂梁煤礦仍受減少排班的減產(chǎn)影響，國(guó)家安委會(huì)對(duì)山西礦山安全生產(chǎn)幫扶指導(dǎo)方案也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)煤礦產(chǎn)量提產(chǎn)增產(chǎn)不做太好預(yù)期。蒙煤通關(guān)重回高位，但也接近冬季通關(guān)的頂部位置。澳煤被中國(guó)買家詢價(jià)后再次回漲，提供價(jià)格的壓力較為有限。焦煤整體供需有所扭轉(zhuǎn)，冬儲(chǔ)行情提前，產(chǎn)端再次減產(chǎn)再次引爆期現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒。短期波動(dòng)加劇，震蕩偏多注意控制風(fēng)險(xiǎn)。
【硅錳】
硅錳供應(yīng)在利潤(rùn)逐漸收窄的帶領(lǐng)下有所下行，需求端鐵水產(chǎn)量并未大幅下行，整體逐漸向供需平衡過(guò)度，不過(guò)硅錳仍舊是黑色系基本面最差的品種。目前鋼廠利潤(rùn)仍然偏低，判斷補(bǔ)庫(kù)積極性仍然較低。內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)電價(jià)下行，化工焦也上調(diào)價(jià)格侵占利潤(rùn)，成本端尚有一定支撐，不過(guò)錳礦價(jià)格難有較大起色，成本仍然偏弱，短期內(nèi)或作為黑色系空配品種為主。
【硅鐵】
需求方面，鐵水產(chǎn)量沒(méi)有大幅下行﹔次要需求金屬鎂方面或有抬升，需求整體略微改善。供應(yīng)方面，硅鐵周度產(chǎn)量維持在季節(jié)性正常水平，供應(yīng)仍然過(guò)剩。成本方面，受到動(dòng)力煤價(jià)格下行帶動(dòng)，蘭炭?jī)r(jià)格跟隨下行，但是價(jià)格水平仍然較高，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)電價(jià)有所下調(diào)，成本支撐下降。價(jià)格受到基本面壓制，作為黑色系倒數(shù)第二差的基本面，價(jià)格依然承壓，觀察周度產(chǎn)量是否下降，下方靠近前低，但是支撐較強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)明顯加碼
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