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主要觀點(diǎn)
　　估值上，紙漿現(xiàn)貨價(jià)格在5600，盤面依舊處于較大的升水，趨勢(shì)線單邊上漲面臨估值壓力。但銀星進(jìn)口成本支撐又依舊存在，因此當(dāng)下價(jià)格波動(dòng)在估值角度是較為合理的區(qū)間。
　　驅(qū)動(dòng)上，產(chǎn)業(yè)端基于下游沒有太多原料庫(kù)存以及成品庫(kù)存壓力不大的現(xiàn)實(shí)認(rèn)為逢低做多較為靠譜。但人民幣大幅升值，進(jìn)口成本進(jìn)一步回落，利空價(jià)格。海外經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)強(qiáng)于歐洲，韌性依舊較好，普遍預(yù)期美國(guó)最后一次加息概率降低。全球的紙漿需求預(yù)計(jì)沒有大幅波動(dòng)。唯一的隱憂依舊是期貨庫(kù)存壓力，當(dāng)下仍有近48萬噸的水平，這對(duì)于多頭會(huì)有較大的壓力。產(chǎn)業(yè)端看漲情緒仍存，宏觀面偏暖預(yù)期，匯率擾動(dòng)下整體驅(qū)動(dòng)方向不明。
　　綜上，紙漿盤面升水現(xiàn)貨幅度不小，持續(xù)拉漲難度大但期貨庫(kù)存開始出現(xiàn)去化，當(dāng)下行情或處于時(shí)間換空間的階段。后期需要關(guān)注人民幣匯率的走向、外盤原油和工業(yè)品整體走勢(shì)的影響，同時(shí)關(guān)注紙漿美金報(bào)價(jià)的情況以及我國(guó)從俄羅斯進(jìn)口俄針的成本。