>> 中泰期貨-瀝青周報(bào)：成本大幅走弱，瀝青利潤(rùn)修復(fù)-231119
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖海明 |
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主要觀點(diǎn)
本周行情回顧
本周瀝青期價(jià)波幅增大，周初BU01探底回升快速反彈，周中開(kāi)始缺乏進(jìn)一步上漲的動(dòng)能，隨后在原油價(jià)格走弱帶動(dòng)下破位。周五夜盤跟隨成本再度回升，整體走勢(shì)跟原油趨同，技術(shù)上短期五日均線走平，10日均線仍處于下行狀態(tài)，對(duì)盤面存在一定壓制。最終BU01收于3578元/噸，全周微跌4點(diǎn)。國(guó)內(nèi)瀝青均價(jià)為3747元/噸，環(huán)比上周下調(diào)95元/噸，本周瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)延續(xù)走跌態(tài)勢(shì)。同期原油反彈后破位向下，但周五夜盤在利好消息刺激下收復(fù)部分失地，但仍未站上5日均線。最終WTI收于75.76美元/桶，跌1.64美元，跌幅2.12%；布倫特原油收于85.23美元/桶，跌0.81美元，跌幅0.99%。
邏輯與觀點(diǎn)
瀝青近期期價(jià)漲跌與原油相關(guān)性極高，市場(chǎng)交易的主要焦點(diǎn)在成本端，旺季需求已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)即將進(jìn)入冬儲(chǔ)。未來(lái)主要看成本以及煉廠利潤(rùn)，未來(lái)從成本端來(lái)看，近期原油庫(kù)存不斷超預(yù)期增加，且美公布的CPI數(shù)據(jù)也是超預(yù)期下滑，需求衰退似乎已成定局，OPEC繼續(xù)減產(chǎn)可以帶來(lái)一輪反彈，但難以扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)。委內(nèi)瑞拉受到的制裁減小后，馬瑞油供給小幅緊張，一定程度支撐馬瑞油的相對(duì)價(jià)格。從需求端來(lái)看，瀝青旺季需求已經(jīng)基本接近尾聲，今年需求相較去年小幅增加，低于市場(chǎng)預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)角度看，瀝青生產(chǎn)利潤(rùn)差于焦化，開(kāi)工率有望進(jìn)一步下降。成本在減產(chǎn)預(yù)期下有望展開(kāi)反彈，而馬瑞油又相對(duì)較強(qiáng)，瀝青產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)有望釋放，期價(jià)短期將有反彈，可考慮建立多單。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原油價(jià)格大幅波動(dòng)，瀝青需求不及預(yù)期
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