>> 方正中期期貨-原油、瀝青日報-231125
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 1584KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
上周五國內(nèi)SC原油震蕩反彈，主力合約收于583.60元/桶，2.05%，持倉量+150手。
【重要資訊】
1、三位消息人士稱，歐佩克+在與非洲產(chǎn)油國就2024年產(chǎn)量水平達成妥協(xié)的道路上又近了一步。此前有官員表示，歐佩克+成員國安哥拉和尼日利亞的目標是提高石油產(chǎn)量配額。其中一位不愿透露姓名的消息人士表示，他“有99%的信心”認為歐佩克+可能在11月30日達成協(xié)議。
2、兩名交易員稱，隨著布倫特原油價格走弱，俄羅斯烏拉爾原油價格回落至每桶60美元以下。烏拉爾是與布倫特掛鉤的原油等級，這意味著其價格高度依賴于布油價格的走勢。數(shù)據(jù)顯示，12月從Primorsk和Ust-Luga波羅的海港口裝船的烏拉爾原油離岸價格預(yù)估降至每桶58-59美元。
3、德商銀行和對沖基金經(jīng)理Pierre Andurand警告稱，如果沙特和俄羅斯簡單地將目前的措施（單邊削減130萬桶/日）延長到2024年初，油價可能會下跌。若其他成員國減產(chǎn)，可能會贏回多頭，但這將很難協(xié)調(diào)。
4、瑞銀(UBS.N)：短期內(nèi)油價可能會保持波動，未來幾個月油價也將繼續(xù)上漲。我們認為市場擔心如果沒有協(xié)議，沙特和俄羅斯可能在2024年初恢復(fù)130萬桶/日的供應(yīng)。我們?nèi)匀活A(yù)計歐佩克集團將在下周達成協(xié)議，包括將沙特和俄羅斯的減產(chǎn)延長至2024年。在那之前，油價可能會保持波動。
【市場邏輯】
產(chǎn)油國內(nèi)部分歧令OPEC+會議推遲，市場情緒出現(xiàn)劇烈波動，對市形成明顯擾動。OPEC+會議前市場消息面變化將給油價走勢帶來不確定性。
【交易策略】
OPEC+會議前，油價走勢方向不明朗，波動率水平將明顯放大，在此背景下，期貨操作會面臨一定風險，建議利用期權(quán)進行做多原油波動率操作。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周五瀝青期貨震蕩反彈，主力合約收于3573元/噸，2.14%，持倉量-33059手。
現(xiàn)貨市場：本周初中石化部分主力煉廠瀝青價格下調(diào)50-100元/噸，近期現(xiàn)貨市場整體以下跌為主。當前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3700元/噸，山東3425元/噸，華南3610元/噸，西北4300元/噸，東北3925元/噸，華北3370元/噸，西南4050元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2023-11-22日當周，國內(nèi)81家樣本企業(yè)煉廠開工率為37.9%，環(huán)比增加1.5%。而根據(jù)隆眾對96家企業(yè)跟蹤，11月排產(chǎn)量為284.8萬噸，同比去年11月份實際產(chǎn)量減少9.7萬噸或3.3%。12月份地煉排產(chǎn)160萬噸，環(huán)比下降22.8萬噸或12.5%，同比增加15.26萬噸或10.5%。
2、需求方面：隨著氣溫的進一步下降，北方地區(qū)需求逐步收尾，南方地區(qū)需求表現(xiàn)不及預(yù)期，資金面偏緊仍然制約項目施工以及瀝青道路需求的釋放。在瀝青剛需逐步下滑的背景下，市場投機需求較弱，基本按需采購為主，后期關(guān)注貿(mào)易商冬儲情況。
3、庫存方面：國內(nèi)瀝青煉廠庫存及社會庫存繼續(xù)下降。根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2023-11-21當周，國內(nèi)54家主要瀝青樣本企業(yè)廠庫庫存為86.8萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸，國內(nèi)76家主要瀝青樣本企業(yè)社會庫存為92.7萬噸，環(huán)比減少0.8萬噸。
【市場邏輯】
隨著需求的走弱，瀝青現(xiàn)貨供需矛盾有所加大，而短期成本端面臨的不確定性較大，或?qū)r青走勢形成方向指引。
【交易策略】
短線預(yù)計延續(xù)震蕩格局，關(guān)注成本端的進一步指引。
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