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>> 民生證券-翔樓新材(301160)深度報告:立足汽車精沖材料國產替代,高端應用不斷拓展-231127
上傳日期:   2023/11/28 大小:   2686KB
格式:   pdf  共34頁 來源:   民生證券
評級:   推薦 作者:   邱祖學,任恒
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公司是專注于定制化精密沖壓特殊鋼材料領域的高新技術企業(yè)。公司通過自主研發(fā)與技術創(chuàng)新,深耕精密沖壓特殊鋼材料細分領域,以區(qū)別于大型鋼廠市場容量大、可實施規(guī)?;?、標準化生產的特點,可直接滿足諸多細分領域小批量、定制化的市場需求,從而與大型鋼廠在產品和工藝上形成優(yōu)勢互補與差異化競爭,盈利能力穩(wěn)步提升。
  汽車零部件需求持續(xù)增長,精沖鋼應用領域不斷拓展。精沖特殊鋼應用領域主要為汽車零部件,而精沖加工的零件具有沖裁面光潔、尺寸精度高、平面度高等優(yōu)點。隨著我國汽車消費的增長及輕量化趨勢下單車使用量的提升,精密沖壓鋼需求有望持續(xù)得到提振。此外,近年來國內切削刀具,工程機械等非汽車領域對精沖件的需求增長也同樣保持較快增速。
  公司在熱處理、精密冷軋等環(huán)節(jié)掌握核心技術。公司掌握了獨特的設備改造技術,并掌握熱處理核心環(huán)節(jié)、精密冷軋工藝環(huán)節(jié)共8項核心技術,提高了生產效率、能源利用效率,形成了可以滿足客戶高質量及對特殊產品要求的能力,助力公司不斷實現(xiàn)高端產品國產替代。
  掌握優(yōu)質客戶資源,在手訂單充足。公司不斷提升產能,同時致力于市場前沿技術,憑借其嚴格的質量控制體系和快速的響應機制為客戶提供優(yōu)質的產品和服務,目前已與慕貝爾、麥格納等多家國內外知名汽車零部件供應商建立了長期穩(wěn)定合作關系,在手訂單充足。
  把握需求釋放機遇,積極擴張產能。公司當前產能14萬噸,產能規(guī)模已屬于國內同行業(yè)第一梯隊。其IPO募投項目擬再投資年產精密高碳合金鋼帶4萬噸項目和研發(fā)中心建設項目。其中,年產精密高碳合金鋼帶4萬噸項目總投資22000萬元,研發(fā)中心建設項目總投資4830萬元。該募投項目將進一步擴大公司產能規(guī)模,增強公司行業(yè)地位。
  股權激勵+定向增發(fā),彰顯公司信心。2022年10月26日,公司首批授予部分董事、高管、核心員工等31名激勵對象180萬股第二類限制性股票,有利于保證核心團隊穩(wěn)定性,調動員工積極性,為公司長遠發(fā)展奠定基石。此外,公司向公司實際控制人、控股股東錢和生持股100%的企業(yè)和升控股發(fā)行股票360萬股,體現(xiàn)了實控人對公司未來經營的信心。
  盈利預測與估值:翔樓新材未來產能將進一步提升,產品結構優(yōu)化,具有經營穩(wěn)健性,我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.90、2.14和2.58億元,對應現(xiàn)價,PE分別為17/15/12倍,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
  風險提示:原材料價格波動風險、汽車行業(yè)周期波動風險、項目進展不及預期風險等。
  
 
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