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本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場，中藥板塊領(lǐng)漲。本周全部A股下跌0.65%（總市值加權(quán)平均），滬深300下跌0.84%，中小板指下跌1.94%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.45%，生物醫(yī)藥板塊整體上漲1.61%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場。分子板塊來看，化學(xué)制藥上漲2.02%，生物制品上漲1.37%，醫(yī)療服務(wù)下跌1.74%，醫(yī)療器械上漲1.65%，醫(yī)藥商業(yè)上漲2.38%，中藥上漲4.67%。醫(yī)藥生物市盈率（TTM）29.76x，處于近5年歷史估值的38.66%分位數(shù)。
　　國產(chǎn)IL4R單抗進(jìn)入沖刺期。康乃德就IL4R單抗Rademikibart的大中華權(quán)利與先聲藥業(yè)達(dá)成授權(quán)協(xié)議，Rademikibart擬以2期臨床數(shù)據(jù)向CDE申請上市，未來存在一定的不確定性。全球唯一獲批的IL4R單抗Dupilumab將成為超百億歐元的重磅產(chǎn)品，國產(chǎn)IL4R單抗有望分享國內(nèi)百億以上的市場空間?？抵Z亞的CM310已經(jīng)完成3期臨床試驗(yàn)，預(yù)計(jì)將在年底前申報(bào)上市，進(jìn)度領(lǐng)先；麥濟(jì)生物的MG-K10于23H2開啟3期臨床，三生國健、智翔金泰、康方生物等預(yù)計(jì)也將于2024年開展3期臨床試驗(yàn)。我們看好IL4R單抗在國內(nèi)的商業(yè)化潛力，推薦買入進(jìn)度領(lǐng)先的康諾亞，建議關(guān)注三生國健、智翔金泰等。
　　11月月度投資觀點(diǎn)：基于醫(yī)藥行業(yè)長期需求穩(wěn)定增長的常識，我們認(rèn)為今年三季度是行業(yè)基本面的絕對底部，且由于出清力度大，預(yù)計(jì)醫(yī)藥多數(shù)細(xì)分行業(yè)的競爭格局都將得到大幅優(yōu)化。我們認(rèn)為2023Q4是布局未來三年醫(yī)藥行情的最佳時(shí)機(jī)：醫(yī)藥行業(yè)處于基本面向上（需求穩(wěn)定可持續(xù)，優(yōu)質(zhì)供給涌現(xiàn)，一般供給持續(xù)退出，自主可控能力持續(xù)提升）、長期發(fā)展路徑清晰（創(chuàng)新、合規(guī)、國際化）的大周期。從全球視角來看，國內(nèi)創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械等行業(yè)經(jīng)過10年左右的快速發(fā)展，逐步具備全球競爭力，有望在全球市場星辰大海中獲取一席之地，是醫(yī)藥行業(yè)投資的重中之重。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；政策超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。