>> 國泰君安期貨-棉花：產(chǎn)業(yè)情緒悲觀，棉價上漲動力不足-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
大小： |
567KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
棉花現(xiàn)貨概況：據(jù)tteb資訊顯示，棉花現(xiàn)貨交投略好于前一日，但整體交投仍淡，紡企維持剛需采購；國產(chǎn)棉現(xiàn)貨成交基差重心仍有下移跡象，主要因1-5月差擴大，部分CF05合約價格更具優(yōu)勢；2023/24新疆機采3128/28B部分低價在CF05+600~750區(qū)間，較多報價仍在800及以上，疆內(nèi)庫，同品質(zhì)新疆庫對CF01合約價格在CF01+550~650附近，部分較低報價甚至在CF01+500及以下。2023/24兵團機采3129/28B雜3內(nèi)部分成交基差在CF05+800~850疆內(nèi)庫。
棉花下游概況：據(jù)tteb資訊顯示，純棉紗現(xiàn)貨市場交投清淡，紡企出貨困難。利潤大幅虧損，企業(yè)經(jīng)營壓力加大，紡企減停產(chǎn)不斷增多。棉紗價格繼續(xù)下行。全棉坯布市場銷售持穩(wěn)偏弱，市場詢價斷續(xù)。工廠方面依舊維持老客戶發(fā)送，個別工廠表示需求還未全面展開。目前市場心態(tài)普遍消極，維持穩(wěn)定是最好狀態(tài)?？棌S低價銷售，但效果不理想，庫存明顯增加。
美棉概況：昨日ICE棉花小幅上漲，美元走弱和原油上漲令整體商品市場情緒偏多，對ICE棉花構(gòu)成一定支撐。
【趨勢強度】
趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
ICE棉花當前主要關(guān)注需求，由于全球棉花消費前景和美棉出口需求不樂觀，ICE棉花缺乏上漲驅(qū)動，短期預(yù)計偏弱震蕩。國內(nèi)棉花市場近期也是需求主導(dǎo)，隨著新棉集中上市、四季度進口棉預(yù)期到港量較大，國內(nèi)棉花年底之前供應(yīng)非常充足，而需求端的情況不理想，下游訂單情況不理想，利潤較差、成品庫存壓力上升導(dǎo)致紗廠和布廠的開工率持續(xù)下降，進而限制紡織企業(yè)的原料采購需求，需求不佳令棉價缺乏上漲動能。目前棉價的支撐主要來自成本端，01合約還受到高基差的支撐，但是市場對于棉紗高庫存的擔憂情緒并未消退，需要關(guān)注棉紗的拋壓對國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格的影響。根據(jù)當前的情況，預(yù)計鄭棉期價將保持弱勢，在棉紗的庫存壓力釋放之前仍建議保持偏空思路。但是從棉價的絕對值來看，由于國內(nèi)新棉成本固化，ICE棉花目前也沒有進一步下跌，即進口棉花的成本也相對固化，而鄭棉遠月合約價格已經(jīng)低于遠期進口棉成本，所以鄭棉的估值相對已經(jīng)偏低，暫時也不建議追空。
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