>> 格林大華期貨-宏觀經(jīng)濟(jì)專題報(bào)告：景氣度穩(wěn)中略緩-231130
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉洋 |
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摘要
11月30日國家統(tǒng)計(jì)局公布11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，連續(xù)第二個(gè)月落在榮枯線之下，前值49.5%。11月新訂單指數(shù)為49.4%，前值49.5%；11月新出口訂單指數(shù)為46.3%，前值46.8%；調(diào)查結(jié)果顯示，制造業(yè)企業(yè)中反映市場需求不足的企業(yè)占比超六成，市場需求不足仍是當(dāng)前制造業(yè)恢復(fù)發(fā)展面臨的首要困難。
11月PMI主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為50.7%和48.2%，前值分別為52.6%和47.7%。通脹壓力整體繼續(xù)保持較低水平。11月PMI原材料庫存指數(shù)為48.0%，前值48.2%；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.2%，前值48.5%。10月制造業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長2.2%，9月同比增長3.2%，制造業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長在低位反復(fù)。
11月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，前值50.6%。11月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.0%，前值53.5%。11月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.3%，上月50.1%。11月服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為59.3%，前值57.5%。11月服務(wù)業(yè)景氣水平有所回落，同時(shí)預(yù)期指數(shù)顯示服務(wù)業(yè)對未來恢復(fù)發(fā)展信心較強(qiáng)。
11月17日央行等三部門聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，認(rèn)為下一步，要落實(shí)好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的要求，著力加強(qiáng)信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮今年后兩個(gè)月和明年開年的信貸投放。近日央行等八部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》，提出支持民營經(jīng)濟(jì)的25條具體舉措，有利于下一步擴(kuò)信用、穩(wěn)增長、促就業(yè)。
11月30日國家統(tǒng)計(jì)局公布11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，連續(xù)第二個(gè)月落在榮枯線之下，前值49.5%。從企業(yè)規(guī)?？?，11月大型企業(yè)PMI為50.5%，前值50.7%；中型企業(yè)為48.8%，前值48.7%；小型企業(yè)47.8%，前值47.9%；大型企業(yè)繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間但擴(kuò)張幅度放緩，中小型企業(yè)景氣度在榮枯線之下低位徘徊。11月生產(chǎn)指數(shù)為50.7%，前值50.9%，制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張幅度變緩。11月新訂單指數(shù)為49.4%，前值49.5%；11月大、中、小型企業(yè)新訂單指數(shù)分別為51.1%、48.8%、46.7%，前值分別為50.8%、48.9%、47.8%；新訂單指數(shù)顯示需求略有收縮，小型企業(yè)需求收縮更明顯。國家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查結(jié)果顯示，制造業(yè)企業(yè)中反映市場需求不足的企業(yè)占比超六成，市場需求不足仍是當(dāng)前制造業(yè)恢復(fù)發(fā)展面臨的首要困難。
11月新出口訂單指數(shù)為46.3%，前值46.8%；進(jìn)口指數(shù)為47.3%，前值47.5%。11月新出口訂單指數(shù)繼續(xù)較10月進(jìn)一步回落。11月前20日韓國出口同比增長2.2%，市場預(yù)期韓國11月出口金額將同比增長4.7%，10月韓國出口同比增長5.1%，再之前連續(xù)12個(gè)月出口同比下降，11月韓國出口延續(xù)同比正增長，得益于全球半導(dǎo)體和消費(fèi)電子的復(fù)蘇，但持續(xù)性和強(qiáng)度存疑。越南11月出口同比增長6.7%，10月同比增長5.9%。韓國和越南在過去的兩個(gè)月出口均表現(xiàn)不錯(cuò)，同時(shí)考慮去年基數(shù)低的因素，我們預(yù)期中國11月出口同比增速會(huì)較10月的同比下降6.4%明顯轉(zhuǎn)好。但11月新出口訂單指數(shù)的繼續(xù)下行，也表明整體出口形勢依然不樂觀，外需繼續(xù)偏弱。
11月PMI主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為50.7%和48.2%，前值分別為52.6%和47.7%。11月出廠價(jià)格指數(shù)繼續(xù)在收縮區(qū)間，同時(shí)原材料購進(jìn)價(jià)格上漲速度減緩。截至11月29日，11月國內(nèi)南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)較10月變化很小。國內(nèi)通脹壓力整體繼續(xù)保持較低水平。
11月PMI原材料庫存指數(shù)為48.0%，前值48.2%；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.2%，前值48.5%。11月的PMI原材料庫存和產(chǎn)成品庫存指數(shù)均較10月小幅回落，與新訂單指數(shù)顯示的需求回落相匹配。兩天前公布的10月制造業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長2.2%，9月為同比增長3.2%，8月是2.5%，7月為年內(nèi)低點(diǎn)同比增長1.6%，制造業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長在低位反復(fù)。
11月制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)48.1%，前值48.0%，制造業(yè)企業(yè)用工景氣度變化不大。11月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)55.8%，前值55.6%，制造業(yè)企業(yè)對未來景氣度預(yù)期保持平穩(wěn)。
11月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，前值50.6%。11月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.0%，前值53.5%。11月建筑業(yè)新訂單指數(shù)為48.6%，前值49.2%；11月建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為48.2%，前值46.4%。1-10月，房地產(chǎn)開發(fā)投資建筑工程完成額累計(jì)同比下降11.9%，較1-9月降幅擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資活躍度持續(xù)低迷，繼續(xù)成為拖累項(xiàng)。
11月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.3%，上月50.1%。11月服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為46.9%，前值46.2%。服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為46.7%，前值46.5%。11月服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為59.3%，前值57.5%。11月服務(wù)業(yè)景氣水平有所回落，同時(shí)預(yù)期指數(shù)顯示服務(wù)業(yè)對未來恢復(fù)發(fā)展信心較強(qiáng)。
需求不足推動(dòng)11月制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)落入榮枯線之下，11月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)也年內(nèi)首次落入榮枯線之下。11月17日人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，提出下一步，要落實(shí)好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的要求，著力加強(qiáng)信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮今年后兩個(gè)月和明年開年的信貸投放。近日央行等八部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》，
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