>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 4654KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲,馬志君 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅偏強(qiáng)震蕩。美國(guó)10月核心PCE年率錄得與預(yù)期一致的3.5%，為2021年4月以來新低。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫表示，不認(rèn)為需要進(jìn)一步采取激進(jìn)的貨幣緊縮，美國(guó)將很好地實(shí)現(xiàn)軟著陸。基本面，目前進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)TC持續(xù)回落，海外銅礦供應(yīng)擾動(dòng)增強(qiáng)，且中國(guó)增加原料采購(gòu)，精銅產(chǎn)量處于歷史同期高位。需求端，高升水疊加銅價(jià)重心上抬，下游觀望情緒增強(qiáng)，提貨節(jié)奏放緩，銅桿新下訂單量也環(huán)比減少。庫存方面，截至11月27日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五增加0.16萬噸至5.86萬噸，延續(xù)上周的反彈勢(shì)頭。綜合來看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端延續(xù)較高增速，需求側(cè)維持韌勁。供需面整體有趨松預(yù)期，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持震蕩走勢(shì)。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁偏弱震蕩。11月份，我國(guó)制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.4%、50.2%和50.4%，比10月下降0.1、0.4和0.3個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平穩(wěn)中有緩，回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固?；久?，云南已減產(chǎn)約114萬噸/年，內(nèi)蒙某企業(yè)20萬噸/年產(chǎn)能開始啟槽，暫未產(chǎn)出；減產(chǎn)影響顯現(xiàn)，11月23日當(dāng)周，中國(guó)電解鋁產(chǎn)量80.63萬噸，較上周下降0.23萬噸，連續(xù)三周下降。需求端，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率63.4%，較上周持平；下游消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，后續(xù)需求有可能進(jìn)一步減弱，開工率有繼續(xù)下降預(yù)期。庫存方面，截止11月23日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存59.8萬噸，較本周一庫存減少2.0萬噸，較上周四庫存減少4.6萬噸，和去年歷史同期的50萬噸相比，庫存差收窄至9.8萬噸。綜合來看，當(dāng)前鋁供應(yīng)端開工環(huán)比走弱，國(guó)內(nèi)鋁錠重新去庫，預(yù)計(jì)滬鋁區(qū)間震蕩。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅偏弱震蕩。美國(guó)10月成屋銷售總數(shù)年化錄得379萬戶，為2010年8月以來的最低水平。基本面，北方部分地區(qū)礦山出現(xiàn)季節(jié)性停產(chǎn)情況，礦端供應(yīng)趨于偏緊，全國(guó)最新周度加工費(fèi)低至4550元/噸，給予鋅價(jià)一定成本端支撐。需求端，消息面?zhèn)餮試?guó)內(nèi)將首次允許銀行向房企提供無抵押的流動(dòng)資金貸款，增加房地產(chǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)性；同時(shí)環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，京津冀企業(yè)逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，消費(fèi)情緒有所好轉(zhuǎn)，后續(xù)仍需驗(yàn)證持續(xù)性。庫存方面，截至11月27日，SMM七地鋅錠庫存總量為8.91萬噸，較11月20日下降1.45萬噸，較11月24日下降0.46萬噸。綜合來看，LME庫存大幅交倉的悲觀情緒尚未消退，且國(guó)內(nèi)庫存上周也出現(xiàn)累庫，空頭資金較為活躍，不過國(guó)內(nèi)外TC共振下行，亦給鋅價(jià)以支撐，預(yù)計(jì)鋅價(jià)繼續(xù)下行空間不大。
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