>> 農(nóng)銀國際-港股市場一周回顧-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 1446KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
農(nóng)銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
陳宋恩 |
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11月板塊表現(xiàn)：電訊板塊領(lǐng)漲部分大型電商/互聯(lián)網(wǎng)股創(chuàng)今年新低
11月份和今年首11個月，恒生指數(shù)分別下跌約0.4%和14%。從主要行業(yè)分類指數(shù)表現(xiàn)來看，11月份，電訊業(yè)指數(shù)是表現(xiàn)最好的行業(yè)指數(shù)，上升約3%；必需性消費(fèi)業(yè)指數(shù)是表現(xiàn)最差的行業(yè)指數(shù)，跌約4%。上周周報我們分析工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)新興業(yè)務(wù)的推動下，9-10月中國電信服務(wù)業(yè)收入增速回升，基本面趨勢利好電訊股。食品通縮壓力打壓了對投資消費(fèi)必需品行業(yè)的投資情緒。前11個月，能源業(yè)指數(shù)和電訊業(yè)指數(shù)逆勢上揚(yáng)，分別上升約18%和15%，是表現(xiàn)最好的兩個行業(yè)指數(shù)；地產(chǎn)建筑業(yè)和必需性消費(fèi)業(yè)指數(shù)是表現(xiàn)最差的兩個板塊，分別下跌約33%和25%。整體投資者資產(chǎn)配置方向很大程度上受各行業(yè)基本面趨勢驅(qū)動。
11月份，大部分大型電商/互聯(lián)網(wǎng)公司公布了三季度業(yè)績。雖然他們大部分季度利潤超出市場預(yù)期，但利潤改善是由支出大幅削減而非核心業(yè)務(wù)收入大幅增長推動的，市場反應(yīng)是負(fù)面的，美團(tuán)（3690 HK）、阿里巴巴（9988 HK）和嗶哩嗶哩（9626 HK）本周股價均創(chuàng)今年新低。我們觀察到以下現(xiàn)象：投資者出售一些大型電商/互聯(lián)網(wǎng)公司股票，但購買其高收益?zhèn)ｋ娚?互聯(lián)網(wǎng)公司盈利能力的提高是償債能力提高的信號，這因素增加它們的債券吸引力。
香港IPO市場氣氛顯著改善。11月份，7只新股上市，合共籌集55.2億港元，截至11月末全部高于發(fā)行價，漲幅1-118%，平均漲幅48%。10月份，5只新股上市，合共籌集68.0億港元，到11月末為止，其中兩家仍低于IPO價格。
中國11月PMI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，也低于10月。制造業(yè)PMI從9月的49.5下降至10月的49.4，市場預(yù)期49.8;非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)(非制造業(yè)PMI)從9月的50.6下降至10月的50.2,市場預(yù)期50.9。制造業(yè)新訂單指數(shù)和非制造業(yè)新訂單指數(shù)已分別連續(xù)2個月和連續(xù)7個月低于50，反映大部分受訪企業(yè)表示訂單持續(xù)下降。但制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)指數(shù)已連續(xù)6個月超過50，反映生產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)張。生產(chǎn)指數(shù)趨勢與新訂單指數(shù)趨勢顯示相反方向，供給過剩風(fēng)險上升，生產(chǎn)商需降價促銷。從7月至11月的制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)趨勢來看，三季度至四季度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出持續(xù)擴(kuò)張。從這角度來看，這些數(shù)字是有利提振GDP，但由于供應(yīng)過剩風(fēng)險損害了銷售價格，制造商的盈利能力是關(guān)注點(diǎn)。
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