>> 東吳期貨-聚烯烴周報：弱勢震蕩磨底-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 2101KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
彭昕 |
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上周主要觀點(diǎn)：近期聚烯烴出現(xiàn)了明顯下跌，其核心邏輯在于當(dāng)前基本面回到了估值（利潤）修復(fù)明顯、檢修高點(diǎn)已現(xiàn)后供給再無故事以及中下游持貨意愿轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致的需求較差的局面，整體驅(qū)動偏弱。當(dāng)前聚烯烴的狀態(tài)與國慶后有些類似，都是需要降價去庫和壓縮利潤，唯一不同的是目前后市供給縮減的預(yù)期降低了。近期利潤有所回落但幅度有限，基差略走強(qiáng)后貿(mào)易商開始讓利出貨，驅(qū)動依舊偏空。PP和PE的空單可以繼續(xù)持有，穩(wěn)健者也可階段性離場，01L-P價差依舊偏縮看待。
本周走勢分析：截止至12.1日盤收盤，PP主力合約報收742元/噸，環(huán)比上周下跌20元/噸，跌幅在0.27%。PE主力合約報收7932元/噸，環(huán)比上周下跌2元/噸，跌幅在0.03%。
本周主要觀點(diǎn)：隨著價格下跌后庫存去化明顯疊加邊際供給縮減增多，聚烯烴的做空驅(qū)動略轉(zhuǎn)弱，但相對高利潤下做多的確定性還不太夠。近期基差已完成修復(fù)，疊加市場上中間商的套保壓力減小，后續(xù)貿(mào)易商的行為與基差的表現(xiàn)對期貨價格的指引性更強(qiáng)。若期貨持續(xù)下跌而現(xiàn)貨壓力減小，基差走強(qiáng)后現(xiàn)貨顯著升水，期貨的反彈驅(qū)動將增強(qiáng)。而期貨一旦反彈，基差再度收縮后,貿(mào)易商的拿貨意愿增大，對價格亦將形成負(fù)反饋。總體而言，聚烯烴后期預(yù)計偏震蕩運(yùn)行，雖然驅(qū)動還偏空，但隨著庫存去化和基差平水，做空驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，向下空間較為有限，空單減倉為主。
風(fēng)險提示：減產(chǎn)超預(yù)期；需求超預(yù)期；原油和丙烷價格大幅波動；宏觀政策擺動
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